生物医药成”兵家必争之地”

（《资本前瞻》记者陈少华编辑整理）2013年1月6日，国务院印发《生物产业发展规划》（以下简称《规划》），确立生物产业为战略新兴产业，首次明确提出2020年把生物产业发展成为国民经济支柱产业，明确了生物医药、生物医学工程、生物农业、生物制造、生物能源、生物环保、生物服务等7大重点发展领域和主要任务。

其中生物医药排在七大产业的首位，被市场认为是目前战略新兴产业中盈利能力最强的产业。

前瞻投顾认为，《规划》提出后，生物医药产业将促使2013-2015年生物医药产业产值年均增速达到20%以上，并形成一批年产值超百亿元的企业。

 我国生物医药产业亟须努力提升竞争力，《规划》出来后，下一步还须出台具体的产业扶持政策，否则对企业难以构成实质利好。

生物医药在资本市场受热捧

尽管2012年有不少行业受累于经济环境表现低迷，但仍有一些细分行业“杀出重围”，保持了稳定增长的势头，生物医药行业就是其中的“佼佼者”。 

刚刚结束的2012年上市公司年报显示，尽管经历了“毒胶囊”风波冲击，作为典型的逆周期行业以及政策扶持性行业，医药行业整体业绩仍延续企稳增长的态势，大多数医药类上市公司去年均取得两位数以上的业绩增速，年报同时透露，尽管行业景气度稳步提升，但不同板块之间业绩分化趋势愈发明显，行业集中度进一步提升。

统计数据显示，2012年全部生物医药类上市公司实现营业收入同比增长18.99%，归属上市公司股东的净利润同比增长11.41%。尽管增速相比2011年有所下降，但考虑到去年宏观经济下行的大背景，医药行业整体还能保持两位数的增速显得难能可贵。

从基本面来看，医药属于长期稳定增长的板块。尤其是2012年多项有关医药行业的扶持政策密集出台，推动行业稳步复苏并持续增长。一方面，我国已逐步进入老龄化社会，老年人口将在2025年达到2.3亿；另一方面，快速改变的生活方式、环境污染等因素导致多种疾病的发病率大幅攀升，加上全民医保制度的实施，对慢性病防治方面的投入将不断加大。前瞻投顾分析认为，刚性需求将助推医药行业稳定增长，预计2013年全年行业销售增速约为20%。

政府、投资人钟情生物医药行业

一方面，对于生物产业等新兴战略性产业而言，政府、创投机构、产业基金等各路资本成为撬动产业快速发展的重要支点。以深圳为例，随着超材料产业基地与国家基因库的入驻，当地政府加大对这些行业的资金扶持力度。据深圳市政府规划，“十二五”末期，深圳对六大战略性新兴产业财政扶持资金累计将超过100亿元以上，产业总规模达到10000亿元以上，增加值达到3000亿元以上。

“生物经济作为新兴产业，正日益成为经济发展的新动力。”在深圳华大基因研究院院长王建看来，以基因工程为基础的解码工作转为产业化运作，是生物经济运行的核心。他说：“在以基因为核心的生物经济领域，中国企业存在超越世界其他医药巨头的机会。”

虽然政策上需要扶持，但企业也得努力。考虑到生物制药行业“高投入、高风险”的特性，政府在政策上给予一定的支持是必须的，但生物制药企业在成果转化、开拓市场等方面也需要做出更大的努力。

伴随着IPO重启传闻四起，沉寂多时的PE（私募股权投资）市场开始活跃起来。生物医药(股)等新兴行业，被认为未来潜力较大。

受困IPO市场迟迟未能打开局面，PE机构投资倾向也开始出现分化：一类开始更加注重后期非常成熟的好公司，一类开始向VC（风险投资）靠拢，挖掘有潜力的公司培养一段时间后做并购或者卖给第二轮风投。而无论是哪种类型，均是为了加速资金的周转。众所周知，对PE来说，退出才是最重要的。生物医药行业好的企业到了IPO前期竞争就很激烈了，投的成本也不低，所以PE还是更倾向找早期的有潜力的企业，是做并购还是IPO还是找其他投资机构接盘灵活度比较大。

“这类生物医药企业，早期介入的话很多是没法根据市盈率来估值的，主要还是根据公司估值法。比如公司资产评估1个亿，你占股10%，就投1000万。一般的PE机构还不会投这么多。公司做大做强上市之后，回报上亿元都是有可能的。当然失败的案例也不少，这种事情就像砸金蛋。”一位PE合伙人说道。

另一位PE机构人士则分析，大家感兴趣生物医药行业还有一个原因是该行业细分行业众多，可挖掘的项目也多。“这个行业有时候生产一种药就能做成一家企业，而且还有技术门槛。不过也正是关键在于技术，所以风险也大，临床试验最后一期失败都极有可能。但是一旦成功回报也极为丰厚。”