光伏企业奄奄一息 找不到钱就会倒闭

中国太阳能制造企业遇到了很大的麻烦，在资本市场融资无果后，它们纷纷将目光投向央企，试图通过将电站卖给央企以促进产品销售，解决资金困境。

最能找钱的人都走了

通常情况下，一家上市公司的首席财务官(CFO)离职总会引发外界一些猜测——此家公司运营状况可能出了问题，但如果一个行业半数以上的上市公司CFO不约而同离职呢?

这个行业可能遇到了大麻烦。

据前瞻产业研究院监测显示，在过去的6个月，11家在美国上市的中国太阳能公司CFO就走掉了4位，他们是尚德电力、晶澳太阳能、昱辉阳光和阿特斯太阳能。另据了解，还有2家太阳能公司的CFO正在考虑辞职。

让这些职业经理人决定另寻高就的主要原因，是中国太阳能光伏制造业奄奄一息的生存现状。

欧债危机让新能源泡沫加速破灭，而那些暂时存活下来的中国太阳能公司，及其背后的银行和地方政府，正趴在沙滩上苦苦挣扎。

所有的支撑都指向了一个解决途径：找钱，维持运营。

这个艰巨任务很大程度上成了CFO的头等大事：要在已经基本失去融资能力的资本市场找钱。

然而，CFO们的薪酬却与压力成反比。由于CFO们收入与公司的盈利增长和股市表现直接挂钩，在太阳能科技股几近“垃圾股”的情况下，CFO们的股权兑现希望渺茫，“知难而退”就显得顺理成章。

CFO的离职潮，对急于找钱的太阳能公司来说，还只是坏消息之一。

美国退市，现在开始?

坏消息接踵而来。

2011年12月14日，因股价在连续30个交易日低于1美元，太阳能科技股中国科技收到纳斯达克退市通知;12月21日，股价长期处于1美元上下的中电光伏为提振股价，宣布了三股并一股的并股计划，但股价再次应声大跌8.63%。

不过，晶科能源的CFO张龙根还是决定留下来。这家总部位于上海的太阳能公司，2010年上市发行价为11美元，目前在6美元上下徘徊。相对于同行，已经很不错了。

摆在张龙根面前的美国资本市场已基本失去了融资能力——股价如此低迷，做股票增发显然不现实;主要光伏企业的负债率已高达70%，再继续发行债券的可能性也非常渺茫。

更令人绝望的是，在中国概念股被集体打压，全球太阳能市场严重供过于求的环境下，短期内股价大幅回升的可能性几乎为零。

退市，从美国退市，重新回到市盈率更高的A股或港股上市，这被看做是这些曾以“在美国上市”为荣的光伏企业的最后选择。

据前瞻产业研究院了解到的情况，包括尚德、英利、天合光能、晶澳太阳能等在内的主要光伏企业均已启动退市计划。

然而，退市回购股票所需的大笔资金又成为新难题。在目前的市场下，能帮助他们完成退市的“金主”并不多。包括财大气粗的国家开发银行金融公司，包括中信产业基金、春华资本、建银国际等等。

对于一些光伏企业能否找到金主成功退市，张龙根并不看好，“太难了”。

现在不卖，以后更难卖

奇怪的是，在一大批光伏企业想“退”而不得之际，数家新能源公司还在争相上市。

上月，国电科环和京能清洁能源两家公司在香港逆市IPO，然而不是延迟上市，就是融资金额大幅缩水，甚至“少谈风电和太阳能，大打环保牌”。更早之前试图冲刺创业板的公元太阳能，还遭遇IPO被否命运。

这些看似相反的举动背后，却有着相同的原因。

正是对未来新能源产业的悲观，让这些恐慌的私募基金急于将过去两年投资的新能源公司“出手”：现在不卖，以后可能更难卖了。

“2011年6月以后，世况急转直下，背后的私募股权投资一定要退出，现在能卖多少算多少。” 参与了国电科环IPO项目的Frost &Sullivan公司能源电力咨询经理曹寅说，新能源概念股IPO已经很难找到基石投资者了，“他们一听到是新能源，头摇得跟拨浪鼓似的。”

有调查显示，2011年以来，无论从VC/PE(风险投资、私募股权投资)的投资数量以及光伏企业IPO情况来看，均较前几年出现退步。

试图通过上市缓解资金压力的还有计划分拆旗下业务在香港上市的赛维LDK，但没有人敢买这个债务总额已经高达58.51亿美元的光伏企业的账，消息人士透露，赛维多晶硅业务上市初审就未获通过，目前上市已延至2012年年中。