铁路总公司负债三万亿元 铁路投融资机制改革是出路

截止至2013年9月30日，中国铁路总公司负债规模达3万亿大关，资产总规模4.84万亿，税收利润亏损17个亿。今年前三季度，铁路总公司总资产增加3592亿元，而负债则增加2716亿元。庞大的债务带来了沉重的偿债负担。

前瞻产业研究院发布的《2013-2017年中国工程项目管理行业市场竞争与发展前景预测分析报告》显示，铁路建设相对前两年已有较明显的回暖，2013年铁路拟在建项目185个，同比增长大幅度101.1%；项目金额9784.74亿元，同比增长69.2%。

图表1：铁路拟在建项目数量与金额

资料来源：前瞻产业研究院整理

从铁路运营里程来看，至到2012年底，全国铁路营业里程达到9.8万公里，居世界第二位；高铁运营里程达到9356公里，居世界第一位。但我国人口多、物资运输量大，铁路建设与运营落后于经济发展速度，导致我国铁路成为世界上最繁忙的铁路，尤其到春节全世界最烂的铁路订票网站流量可以瞬间飙升，让网站成为全国排名第11的电子商务网（2012年1月5日铁道部官网公布数据）。

《经济参考报》报道，预计到2013年底，全国铁路营业里程预计达到10.23万公里。根据《铁路"十二五"发展规划》，到2015年，全国铁路营业里程达12万公里左右。两者相差1.77万公里，如果要实现铁路"十二五"发展目标，未来两年年需新增铁路里程8850公里，8850公里需要资金或近一万亿元。而十二五规划的铁路资金安排，明后年的资金量只有8000多亿元。资金需求量庞大，而财政资金安排远远不足。那么是否铁路总公司能够通过自身经营解决资金问题？

从2007-2012年，原铁道部营收状况来看，复合增长率仅为15.58%，运输收入是主要收入来源。

图表2：2007-2012年原铁道部营业收入趋势图（单位：亿元，%）

资料来源：前瞻产业研究院整理

而净利润则持续多年为负，仅在2012年扭转为正，造成这一现状的主要原因是成本大增。2006年的营业成本为3418亿元，而2012年为8722亿元，7年间成本年增长率为20.61%，远超过营业收入和利润总额的增长速度。

图表3：2007-2012年原铁道部净利润趋势图（单位：亿元，%）

资料来源：前瞻产业研究院整理

从本文一开篇，就看到铁路总公司惊人的负债规模，原铁道部近年负债大增负债率急升的原因主要是长期借款的急增。长期借款主要包括国内借款、世行借款、日元借款、其它借款四项，其中又以国内借款为主。而原铁道部的自身造血能力却又相当弱。

现在有不少声音在呼吁通过涨价解决债务问题。如果单纯涨价能解决铁道部的问题，原铁道部也不需要拆掉新成立铁路总公司了。与民生迫切相关的定价问题，应该交由市场解决。铁路运费市场化后，票价是涨还是跌均交由市场决定。

目前普通铁路运输人满为患，但却有大量高铁运力存在严重的闲置，最主要的原因是高铁票价过高。这算是铁道运输产品结构失衡的一种，平衡好两者的供给与需求将可大大增加运输收入，可以通过适当降低高铁票价增加需求来解决运力闲置的问题。

而最关键的还是在于铁路投融资体系的落后。铁路作为垄断性行业长期禁止民资进入，缺少市场经济运行经验，更缺乏企业竞争意识与前进动力。现在成立铁路总公司是迈出的第一个步子，未来应尽量吸收社会资本投资铁路，借助社会资本的资金杠杆力量，更重要的是利用社会资本的市场竞争智慧。