资产证券化不是万灵丹 仍是任重而道远

从信贷资产证券化和企业资产证券化的效能来看，信贷资产证券化的担子似乎更重，而且在盘活存量资产方面更具可行性和有效性。根据前瞻产业研究院发布的《2014-2018年中国资产证券化业务市场前瞻与投资战略规划分析报告》，当前，企业资产证券化涉及中间环节较多，企业融资成本较高，只有在贷款饱和的前提下，企业才会尝试资产证券化；此外，企业资产证券化容易回到依靠“信用”和抵押来融资而不是依靠未来现金流融资的类似信托的老路子上，2014年甚至接下来的几年信托挤兑和违约压力较高的趋势下，企业资产证券化以盘活资产的途径应审慎而为。相比之下，信贷资产证券化相对成本较低，而且更加容易监管，实操性较强。就目前来看，无疑是资产证券化的首选方式。

加速信贷资产证券化进程，有其“不得已而为之”的急迫性；同时，也有“不足以为之”的瓶颈。相关法规和评级系统未完善的背景下，当前信贷资产证券化的试点规模相对于存量资产来说可谓杯水车薪。2012年信贷资产证券化重启，额度仅为500亿元，2014年，央行要求截至6月将审批4000亿元的额度；从已发行情况来看，截止2014年1月，银行间市场共发行30单资产证券化项目，发行规模约1127.4亿元。千亿级别的额度和发行量，平均下来每家银行发行的产品不过几十亿元，难以调动银行积极性；与此同时，截至2014年2月份，人民币贷款存量达到73.86万亿元，千亿级别的信贷资产证券化规模相对于近74万亿元的资产存量来说，盘活的程度微乎其微。因此，信贷资产证券化虽然任重，但却依然道远。