私募债兑付高峰来袭 中小企业如何应对

从目前国内总体经济走向来看，中小企业私募债可能将面临着大规模的兑付危机。3月份汇丰中国制造业PMI终值为48.0，连续第三个月位于50的枯荣分水岭下方，创下8个月新低。由于汇丰的数据多为中小企业，这表明中小型制造业企业目前仍处于困境中，而整个上半年经济形势都难言乐观，这无疑为中小企业私募债的兑付蒙上了一层阴影。

但是，情况或许并没有那么悲观，至少不会出现大规模违约事件。与公司债和企业债等债券不同，证监会并不要求私募债发行主体进行评级。尽管没有强制要求评级，但为了确保成功发行，中小企业私募债发行人大都设立了不同形式的担保。从担保方式来看，设立不可撤销连带责任担保的债券较多，另外还有质押担保、抵押担保、保证担保、连带责任担保等，其中担保方多以当地城投公司或者相关上市公司为主。

从本质上说，中小企业私募债具有高风险高收益的特征，这一特征随着市场的日益成熟，意味着违约的不可避免，加上中国商业环境和法律环境的特殊性，中国企业家尤其是中小企业的企业家意识相对淡薄，对其所承担的法律责任和社会责任认识严重不足，并缺乏战略性眼光和合理的组织结构布局，中小企业持续经营能力较差，生命周期较短。这在某种程度上加大了中小企业私募债的违约可能性，加大了私募债的风险。