券商创新大会召开 助力资产证券化发展

 16日，券商创新大会正式召开，券商创新发展的方向也“落地”。15日，中国证监会正式发布《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，意见明确符合条件的证券经营机构可以开发跨境跨市场、覆盖不同资产类别、采取多元化投资策略和差异化收费结构与收费水平的产品；同时，支持证券经营机构进行股权和债权融资，在境内外发行上市，支持民营资本、专业人员等各类符合条件的市场主体出资设立证券经营机构。

尤其是在资产证券化方面，《意见》明确指出，继续加快债券产品创新，完善做市商交易机制。发展应收账款、融资租赁债权、基础设施收益权等资产证券化业务，积极探索开展信贷资产证券化业务。这为我国证券机构开展资产证券化业务指明了明确的方向。

目前，国内资产证券化发行进入了加速期，尤其是在信贷资产证券化方面。15日，国家开发银行成功发行2014年第三期开元信贷资产证券化产品，规模109.47亿元，这是目前国内单笔发行金额最大的信贷资产证券化产品。

而根据前瞻产业研究院《2014-2018年中国资产证券化业务市场前瞻与投资战略规划分析报告》分析显示，目前，国内银行累计发行了30期信贷资产证券化产品，发行总额达到了1500.46亿元。其中，仅在2014年，就发行了8期总规模达656.63亿元的产品，发行的速度、数量和规模达到了历史新高。按照目前的发行速度，2014年，信贷资产证券化产品发行规模有望突破1000亿元，甚至有可能达到1500亿元。

随着信贷资产证券化试点逐渐成熟，资产证券化将成为我国商业银行发展的重要手段。而此次券商创新大会，则为证券机构开展资产证券化业务指明了方向，有望助力商业银行信贷资产证券化发展。

截至2014年4月，我国金融机构中长期贷款规模为43.38万亿元，占贷款总额的比重为53.62%。如果按照美国的资产证券化水平简单估算，整体信贷资产证券化规模有望达到12.75万亿元。而目前信贷资产证券化产品发行的费率大部分在0.1%左右，据此计算，仅此一项就有望为证券机构带来127.5亿元的前景收入。

当然，尽管我国资产证券化发行逐步进入快车道，但是我国资产证券化市场还面临着流动性不足的问题。2013年，银行间债券市场资产支持证券年末存量171.39亿元，全年仅发生质押式回购交易1.5亿元，年换手率低于0.01；现券交易与买断式回购无交易记录。上交所和深交所的资产证券化产品交易也非常不理想，未达到真正盘活存量资产的目的。

而与之对应的，2013年，美国资产证券化产品存量10万亿美元，全年交易量83.3万亿美元，年换手率达到了8.33倍。这表明我国资产证券化市场依然还有很长的路要走，在产品发行的限制逐渐松绑后，在产品流通方面必须进行改进。