停机不减产 页岩油否极泰来

去年油价进入下降通道给正处于快速增长的美国页岩油行业带来了巨大损失。在此情况下，大量页岩油公司大幅削减了今年开支，现存开工钻机数量已降至2011年6月以来最低。一批较小的页岩油公司已经开始破产重组。然而，页岩油公司正在逐渐适应低油价的环境。众多页岩油公司正在收缩扩张速度，注重核心业务，加强技术革新以提高开采效率。

去年6月以来，美国WTI原油一度下跌了近60%，页岩油行业也受到沉重打击，大量美国页岩油井已关闭，行业迅速出现了整合。美国页岩油钻机数量已经从10月的峰值暴跌了46%。然而，如果仔细审阅此轮页岩革命的主力军——美国独立中、小页岩油公司最近的财报则可以发现，这些公司并没有打算缩减产量。

从页岩油的生产成本来看，油井一旦投产，后期运营所需的现金流就会大幅下降，这一降幅比传统油田更大。在已拥有高产的投产油井的情况下，页岩油生产商只要暂停新油井的建设，就可以在基本不缩减产量的情况下砍掉大量支出。比如，EOG Resources今年计划缩减3%的产量，但可以削减40%的支出。同时，即使在价格重压下不得不关闭油井，和传统油井相比，页岩油井的关闭和重启非常简单。而传统的油井必须采取“封井”，不但耗资巨大，要重新启动油井的话油也需要耗时数个月甚至数年。这让页岩油在竞争中存在更大的灵活性。

在未来，页岩油行业未来能否快速增长，取决于其技术到底能将成本降到多低。仅仅在两三年前，人们对页岩油的成本预期还是在每桶100美元，如今，页岩油公司的成本中位数已将下降到每桶不到60美元。页岩油开采成本的下降速度并不落后于这一轮国际原油价格的下降速度，甚至还有所超前。

众多页岩油企业的生命力正在于其持续进步的技术工艺。对于国内的页岩油行业而言，近几年来技术发展速度大大加快，为告别过去传统的抚顺油页岩干馏工艺奠定了基础。根据前瞻产业研究院发布的《2015-2020年中国非常规油气产业发展前景与投资战略规划分析报告》显示，截至2014年底，国内页岩油勘探开发技术相关专利申请总数为287个。2007-2014年，国内页岩油相关申请专利数呈现波动上升的趋势，2014年申请数为56个，较2013年增加14个。

图表1：2007-2014年国内页岩油相关专利申请数量（单位：个）

资料来源：前瞻产业研究院整理

中国油页油气资源储量丰富，但勘探程度较低，大部分含矿区仅处于详查和普查阶段，工作水平基本停留在20世纪50、60年代。由于大庆油田的发现，油页岩勘探工作基本停滞。前瞻非常规油气产业报告显示，中国至少拥有320亿桶的页岩油技术可采储量，位居世界第三。图表2：世界十大页岩油气资源国（按技术可采储量计，单位：亿桶，万亿立方英尺）

资料来源：美国能源信息署 前瞻产业研究院整理

虽然近几年来受累于全球经济疲软，国内外油气市场不景气，但随着国民经济的不断发展，中国对油气资源的需求在长期会继续快速增长。开采国内储量丰富的页岩油，对于国民经济稳定发展、增强中国在油气价格上的话语权、保证中国的能源安全有重大意义。由于受地质条件和开发经验的限制，中国很难复制美国的页岩油经营，因而国内企业若能尽早开始对页岩油开采的技术研发，尽快开展页岩油业务，将获得很大的影响力，可能主导未来的国内页岩油市场，非常有利于企业的未来发展。

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