中药企业掀投资热潮 中药配方颗粒发展方向在哪里

中药配方颗粒利润高，行业掀起投资热潮

中药配方颗粒企业沿着产业链，创造附加值，掌握定价权，降低了终端产品的价格与成本高度相关性。同时，中药配方颗粒比传统中药饮片的终端价格高，相比之下，中药饮片未经深加工，产业链短，附加值低，价格随中药材价格波动。这种差异体现在企业的盈利能力上，就是配方颗粒企业的毛利率比饮片企业更高、更稳定。数据显示，中药配方颗粒的平均毛利率高达70%，远远高于传统饮片。

高额的利润驱使众多企业先后布局中药配方颗粒，虽然在配方颗粒试点生产阶段，全国只有6家试点企业，投资对象少，因而行业投资热度比较低，仅仅是六家企业之间投资兼并；但随着《中药配方颗粒管理办法（征求意见稿）》的下发，配方颗粒投资热潮真正打开，康美药业、上海医药、太极集团等耳熟能详的大型药企纷纷表示已经或正在涉足中药配方颗粒。

图表1：中药配方颗粒行业掀起投资热潮

资料来源：前瞻产业研究院整理

从中药配方颗粒投资主体来看，主要有以下几类企业：医药流通+医药制造的综合性企业、主攻中成药的企业、主攻中药饮片的企业，还有一些主打化学药品的企业也欲加入竞争。

具体来看，中成药企业、中药饮片企业具与配方颗粒技术接近、领域接近、原材料一致等优势，能比较快速的进入配方颗粒行业；综合性企业具有技术优势和营销渠道优势，也能快速切入配方颗粒行业；而纯化学药品企业一般通过新设企业或者收购其他中药企业进入配方颗粒领域。

图表2：中药配方颗粒各投资主体优势分析

资料来源：前瞻产业研究院整理

中药配方颗粒发展方向分析

根据前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国中药行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》对现有试点企业及潜在进入者的研究，我们分析未来中药配方颗粒区域分布如下：华东地区以天江药业、康恩贝为主，华南地区以广东一方、深圳三九、南宁培力、康美药业为主，华北地区以康仁堂、神威药业、天力士为主，西南地区以四川新绿色为主，东北地区以吉林敖东为主，西北地区以佛慈制药为主。

图表3：中药配方颗粒行业竞争区域预测

资料来源：前瞻产业研究院整理

此外，从投资品种来看，复方配方颗粒呈“新而广”的趋势，单方配方颗粒呈“大而全”的趋势：

目前我国国内仅配方颗粒单方产品可生产销售，但从配方颗粒的本质来看，复方是临床发挥疗效的精髓，真正体现了“辩证施治、随方配药、复方合煎”的中医临床用药特色，中药复方配方颗粒是一种兼顾随证调方和复方合煎两个特点的汤剂，相较于单方产品具有无可比拟的优势，也是未来中药配方研究的趋势。此外，日本的经验可以看到复方配方颗粒的可行性，目前日本复方配方市场份额较大，预计未来这一趋势将在我国出现。

从目前试点企业及部分拟进入企业来看，在单味配方颗粒方面，各企业均实现大而全的布局，所拥有或已研制成功的品种基本均在300个以上。此外，《中药配方颗粒管理暂行规定》也要求生产企业研制的品种必须超过400个以上。

图表4：主要企业在中药配方颗粒的布局

资料来源：前瞻产业研究院整理