上市公司福寿园半年实现收入7.7亿元盈利2.3亿元 中国殡葬服务行业迎来持续爆发

 福寿园业绩跟利润持续高速增长

8月11日，福寿园（全称“福寿园国际集团有限公司”）公布的中期业绩公告显示，2017年上半年公司实现营业收入7.70亿元，较上年同期增长20.1%；实现毛利6.16亿元，同比增长21.7%；归属于母公司股东的净利润为2.29亿元，增长28.6%，公司上半年业绩继续保持高速增长态势。从近五年（2012-2016年）经营情况来看，公司营业收入保持27.5%的年均增长速度，毛利保持26.9%的年均增速，公司市场规模不断扩大。

图表1：2012-2017年福寿园营业收入及增长情况（单位：亿元，%）

资料来源：公司公报 前瞻产业研究院整理

公开资料显示，福寿园是中国最大的殡葬服务提供商，主要从事殡葬服务（包括墓地服务和殡仪服务），已建成14座墓园，运营中的殡仪设施11间，业务遍布中国10个省市的17座城市。除了市场规模持续扩大，福寿园的盈利能力也保持高位。从近五年毛利率来看，公司毛利率保持在80%左右。如此高的毛利率，几乎可与贵州茅台、康弘药业、恒瑞医药等高暴利公司相媲美。事实上，截止目前，整个A股市场连续5年毛利率高于80%的公司仅11家。

图表2：2012-2017年福寿园毛利率变动情况（单位：%）

资料来源：公司公报 前瞻产业研究院整理

高额利润吸引资本注入殡葬服务业

受利益驱使，近几年越来越多的资金开始进入殡葬服务行业。在A股市场，上市公司福成五丰也于2014年开始涉足殡葬服务，被称为“殡葬行业第一股”，而其殡葬业务毛利率（2016年为84.84%）远高于公司平均毛利率水平（39.95%）；在港股市场，安贤园、中国生命集团、仁智国际集团等上市公司均涉及殡葬业务，除中国生命集团外，安贤园、仁智国际集团的殡葬服务业务毛利率均保持在60%以上。

此外，2017年6月，主营陵园投资项目的宁德市天寿陵园投资股份有限公司宣布将在美国纳斯达克上市，或将引领中国殡葬行业上市浪潮。

图表3：2016年主要上市公司殡葬服务业务毛利率对比（单位：%）

资料来源：公司公报 前瞻产业研究院整理

巨大的发展潜力助力殡葬服务业持续爆发

殡葬服务业为何能获资本热捧？究其原因，除了高额利润之外，殡葬服务行业巨大的发展潜力也是其中的重要原因。

受传统儒家有关孝道及敬老思想的影响，殡葬服务对中国大部分家庭来说是绝对的“刚需”。同时，作为全球人口最多且老年人口基数不断增加的国家，中国的殡葬服务业拥有巨大的市场活力。根据国家统计局的数据，截至2016年底，我国60周岁及以上人口达2.3亿人，占全国总人口的16.7%。而根据联合国人口基金的预测，到2025年我国60周岁及以上人口将突破3亿；2030年将达到3.58亿，占人口总数的25%左右；2034年左右突破4亿人。老年人口的增加必将导致死亡人数的快速提升，为殡葬服务业持续发展提供助力。

图表4：2016-2034年中国60周岁及以上人口规模及预测（单位：亿人）

资料来源：国家统计局 联合国人口基金 前瞻产业研究院整理

由于人口持续老龄化，我国死亡人数一直保持在较高水平。国家统计局数据显示，2016年我国死亡人数为977万人，按照人均丧葬费用7000元计算，2016年我国殡葬服务行业市场规模达683.9亿元。随着中国老龄化的增长以及人均丧葬费用的提高，预计2025年我国殡葬服务行业市场规模超过1500亿元。

图表5：2016-2025年中国殡葬服务行业市场规模及预测（单位：亿元）

资料来源：前瞻产业研究院整理

以上资料来自前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国殡葬服务行业市场调研与投资预测分析报告》