2018年军工产业政策发展与市场趋势分析 多层次改革进程即将加速【组图】

过去的几年军工企业改革，包括军民融合、军品定价改革、混合所有制改革、科研院所改制、资产证券化等改革进度都较为缓慢。随着近期两会的召开，市场上对国防建设和军工行业未来改革的持续性的预期增强。前瞻认为，未来相关政策力度将加强，进度也有望加速。

一、军民融合向纵深推进，军转民、民参军双向发展

军民融合在2015年上升为国家战略以来，国家不断推动军民融合发展。2017年1月，中共中央政治局召开会议，决定设立中央军民融合发展委员会。中央军民融合发展委员会成立以来，已经密集进行了四次高规格的会议。

前瞻认为，军民融合作为兴国强军之策，是我国国防工业一系列改革的主导思想和基础。从政策发布和实施情况看，军民融合已经进入落实阶段，相关政策将进入密集发布期，伴随军改的进行，“军转民”“民参军”壁垒将会加速破除。

军民融合包含两大产业模式：军转民和民参军。军转民是把军用技术民用化，民参军则是民营资本参与到军工的研发。军转民利用军用技术支撑工业转型升级，助推传统军工企业“造血”功能，对应着国企改革及强军变革的政治使命。民参军则有助于充分发挥民营企业在新兴领域的技术优势，对应着国防工业的市场化竞争机制的引入。现有的军工技术研发过于依赖军工国企，存在一定的短板，急需民营企业的有益补充。“十二五”期间，各大军工集团军民融合产业发展迅速，军民品产值比值稳定在3:7，高技术产业占民品比重逐年提升到50%。一批国防科技重点实验室、重大实验设施实现共享，军工外部配套率和民口配套率得到提高，促使军工科技成果向民用领域转化。

民营企业进入军品领域的主要方式有依靠自身技术优势切入、通过与高校、科研院所合作进入，通过收购已有资质的相关企业进入。目前已有3800余家企业参与到国防军工建设中。在军民融合深度发展的大背景下，民营企业可以更好的分享武器装备建设带来的红利。前瞻认为拥有独立核心技术优势的民营企业将受益于政策扶持和武器装备采购增长带来的红利。随着军民融合支持政策的进一步落地，民参军企业将面临更多的市场机会。

二、装备采购机制、军品定价体制改革有望取得实质性进展

根据2002年中央军委颁发的《装备采购条例》和2003年原总装备部发布的《装备采购方式与程序管理规定》，我国军队装备采购采取：公开招标采购、邀请招标采购、竞争性谈判采购、单一来源采购、询价采购等方式。其中：单一来源采购和竞争性谈判定价方式采用成本加成方式定价，2013年改革后采用目标价格管理定价方式，新的目标价格管理定价方式引入了前端购置目标价格认证、过程成本监控以及激励约束；公开招标、邀请招标采用竞价方式定价；询价方式采用询价定价。

我国军工产业链按照上下游大体可以分为总装系统集成、分系统、零配件和元器件、原材料企业几类。由于总装大多采用单一来源采购模式，定价方式基本为成本加成（改革后将成为目标价格管理方式定价），利润率按照5%成本加成计算理论上不超过4.76%，而实际上总装厂的利润率更低。

2009年原总装备部的《关于加强竞争性装备采购工作的意见》要求在军工装备全产业链各个环节推进竞争性采购；2014年原总装备部颁发《竞争性装备采购管理规定》，进一步规范和说明了军工装备的竞争性采购，指出对于单一来源采购项目，应当明确分系统或配套产品竞争性采购项目。前瞻认为，目前的装备采购和定价体制改革在单一来源采购和竞争性谈判两种方式下采用目标价格管理，旨在引入激励模式；而在其他环节，更多的引入竞争和市场化机制，通过直接激励和市场化竞争盘活现有的军工企业，并吸引更多的企业进入军民融合发展，从而带动国防工业健康发展。

随着装备采购机制、军品定价体制改革的持续推进，2019年军品定价改革方案的实施细则及配套政策有望落地，通过目标价格管理机制，真正实现从“事后定价”到“事前控价”的转变，促进竞争性价格形成机制完善。前瞻认为，如果实施基于目标价格的管理机制，承担未来新装备型号研制生产的整机厂有望打开利润空间。

三、军工混改加速落地，资产证券化是重要途径

2017年是央企混改的落地之年。从十八届三中全会首次提出“积极发展混合所有制经济”，到《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》的颁布实施，国企改革顶层设计“1+N”框架体系正式确立。2015年9月，国务院印发的《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》提出分类、分层推进央企混改的思路，并将军工企业归类为“主业处于重要行业和关键领域的商业类国有企业”。

根据国务院印发的《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》中的表述：“对于国防军工等特殊产业，从事战略武器装备科研生产、关系国家战略安全和涉及国家核心机密的核心军工能力领域，实行国有独资或绝对控股；其他军工领域，分类逐步放宽市场准入，建立竞争性采购体制机制，支持非国有企业参与武器装备科研生产、维修服务和竞争性采购。”前瞻认为，本轮混改有望在军工集团旗下以民品业务为主的竞争性领域率先取得突破，但是对于涉及国家安全的核心军品领域仍然难以介入。

军工作为央企混改的重点领域之一，近期有望取得实质性进展。中国核建、中国船舶两大军工集团被列入第一批“6+1”混改试点；第二批混改试点名单中包括中国核燃料有限公司在内；第三批混改试点企业名单31家企业（其中央企子公司10家，地方国企21家）已经确定，有望于今年上半年公布。随着混改试点方案的加速落地，各大军工集团都纷纷表态要积极推进混改工作。2017年1月，兵器工业集团印发了《关于发展混合所有制经济的指导意见（试行）》，兵器装备集团也制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案，并且确定了4家试点单位，未来还将有其他军工集团陆续跟进，制定混改路线及试点方案。

混改是最具活力、实现路径最为多样的改革方式，第一批央企混改试点以来，混改一直是国改方向最大的看点；而军工混改则是混改七大重点领域最有市场空间的方向，军工集团混改包括资产证券化、科研院所改制、引入外部增量与员工持股等基本路径，其中资产证券化是混合所有制改革的主要路径。目前我国十大军工集团的平均资产证券化率还不到40%，相比国外军工企业平均70%的资产证券化水平仍有一定差距。随着央企混改的加速推进，军工集团的资产证券化水平有望进一步提高。

虽然军工集团的资产证券化进程在2015年后出现一定放缓，但是进入2018年下半年节奏明显加快。前瞻认为，随着“十三五”已剩下最后两年，各大军工集团的资产证券化接近目标考核的重要时间窗口期，推进速度有望加快，2019年可能会有新突破。

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《中国军工产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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