干货！2021年中国通用航空维修行业龙头企业分析——海特高新：注重研发投入

行业主要上市公司：海特高新(002023)、中信海直(000099)、中航电子(600372)、中航机电(002013)等。

本文核心数据：营业收入、航空维修及服务营业收入、通用航空业务区域分布、通用航空毛利率等

1、中国通用航空维修行业龙头企业全方位对比

通用航空是我国航空业的重要分支，应用较为广泛。从通用航空的维修运营来看，目前中国通用航空维修行业的龙头企业主要包括海特高新、航新科技、中信海直等。2020年，海特高新主营业务收入仍较去年有所增长，各项指标仍处于较高水平。

2、海特高新：通用航空业务的布局历程

1991年海特高新成立，成为我国第一家民营航空装备研制与技术服务公司。经过30多年的发展与积累，海特高新在四川、天津等地建立了飞机维修基地，并且搭建了完善的技术体系和技术提供商。截至2020年底，天津海特飞机维修基地2号机库建设项目资金已全部到位，预计2021年12月31日该基地可投入运营。

3、海特高新：通用航空业务布局及主营业务运营现状

——通用航空维修业务：重点发展境内业务

海特高新是大中华地区维修能力最强、维修体量最大、维修质量最好的公务机MRO企业，积极开拓通航飞机和公务机航空部附件维修业务，逐步进入国产飞机部附件、模拟机部附件维修，积极谋划、稳步推进国产大飞机配套项目。2020年海特高新共实现境内业务收入8.64亿元，占比共计89.59%。在境内业务中，华北、华东及西南地区业务收入最多，分别占比29.62%、22.25%及21.34%。境外地区实现业务收入1亿元，占比达10.41%。

——通用航空维修业务布局：多项主营业务处于行业领先地位

海特高新目前航空维修相关业务包括航空再制造、飞机大修及航空部附件维修，具有美国FAA、欧洲EASA、中国CAAC等多项维修许可。其中，飞机大修业务分为民航运输飞机及公务机大修，服务机型覆盖波音B737NG系列、空客A320系列、加拿大庞巴迪挑战者605、美国湾流G450/G550等：

——通用航空维修研发：研发投入金额较高

海特高新作为高新技术企业，为了提升产品竞争力，格外重视技术研发。2020年，海特高新与中商飞签署全面战略合作协议，除了在国产大飞机分系统的研发制造方面进行深度合作外，也在飞机维修、工程保障等领域开展全面合作。从海特高新的研发投入来看，2017-2020年海特高新研发投入占营业收入的比例处于下降状态，但研发投入总额维持在2亿元左右，处于较高水平。

——通用航空维修投融资情况：近两年投融资有所放缓

海特高新在2011年-2018年投融资较为频繁，主要用途以发展主营业务为主。近两年投资活动有所放缓，以横向投资为主;从融资角度来看，2013及2015年海特高新进行了两次定向增发，用途包括维修基地建设、维修开发项目等。

2015年进行非公开发行时，主要用于进行四个项目，其中包括两项维修项目。维修项目中的“天津海特飞机维修基地2号机库建设项目”于2020年减少投资规模及变更募集资金用途的原因在于土地规划面积未能达到原可研报告中的要求，公司决定在规划问题解决后，再根据国内宽体机市场维修情况，再适时以自有资金新建双机位宽体机机库。

新型航空发动机维修技术开发和产业化项目减少投资规模及变更募集资金用途的原因在于公司根据近几年技术发展情况大量使用新技术、新材料，利用国产设备、材料替代原定进口设备和材料，同时充分利用现有厂房、机器设备，预计投资额较原定投资额下降。经过投资总额的调整，2015年各定增项目均已达到预计效益。

4、海特高新：通用航空业务经营业绩

从通用航空维修业务的经营情况来看，2017-2020年，海特高新的通用航空维修业务收入呈不断上升态势。从通用航空维修业务收入占比来看，占比呈下降状态，但仍处于较高水平。结合2021年上半年数据来看，占比有所回升。2017-2021年上半年海特高新通用航空维修业务相应毛利率呈现波动上升态势且处于较高水平，高毛利率的原因在于航空维修的原材料成本较低，但维修技术性高，收入高。

5、海特高新：通用航空业务发展规划

在2020年全球新冠疫情对海特高新及其旗下子公司业务造成影响后，海特高新表示首要任务为航空维修及服务业的恢复。除此以外，也对新产品研发、子公司协同效应及投资管理体系做出了要求，以便在新的一年继续加速业务发展，形成具有航新特色的自主式一体化保障模式，在飞机健康管理体系建设和维修综合保障体系建设中取得重要地位，并向相关领域拓展。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国通用航空业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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