干货！2021年中国热电联产行业龙头企业分析——协鑫能科：打造综合能源服务商

在全球碳中和及能源紧张的大趋势下，热电联产行业受益于其能量高效利用和低碳清洁的优势，不断受到各行各业的关注，未来仍将继续向好发展。协鑫能科聚焦长三角、珠三角、京津冀等经济发达地区，为包括苏州工业园区、广州经济技术开发区等在内的数十个国家级、省级工业园区提供热电冷多联供服务，三年来，公司热电联产业务营收不断增长，已经发展为热电联产行业龙头企业。

热电联产行业主要上市公司：恒盛能源(605580)、宁波能源(600982)、世贸能源(605028)、新中港(605162)、大连热电(600719)、协鑫能科(002015)、杭州热电(605011)、福能股份(600483)、长青集团(002616)、内蒙华电(600863)、建投能源(000600)、九洲集团(300040)、天富能源(600509)等。

本文核心数据：协鑫能科电力及供热业务营收情况、协鑫能科电力及供热业务毛利率水平等。

1、中国热电联产行业龙头企业全方位对比

随着环保政策的趋严，热电联产行业成为国家鼓励发展的能源方向之一。目前，中国热电联产市场的龙头企业有协鑫能科和建投能源，2020年，协鑫能源和建投能源的热电联产机组装机容量分别为297.91万千瓦和765.00万千瓦。

2、协鑫能科：热电联产业务的布局历程

协鑫能科是国内领先的移动能源服务商，聚焦换电站一体化解决方案、换电站运营及能源服务、电池梯次利用三大业务，打造高效、经济、绿色出行生态。2019年6月，公司在深圳交易所中小板借壳上市，已经成长为领先的能源生态服务商，截至2020年底，燃机热电联产装机容量达2647.14MW，燃煤热电联产332MW。

3、协鑫能科：热电联产业务布局及运营现状

——装机容量情况：2020年热电联产装机容量增长至297.91万千瓦

由于协鑫能科于2019年借壳上市，故公司年报仅披露了2019-2020年热电联产装机规模。2019年，公司热电联产装机容量达282.91万千瓦，2020年，公司热电联产装机容量增长至297.91万千瓦。截至2020年底，公司在建项目的计划装机容量仍有52.4万千瓦。

——供电情况：三年来售电量不断增长

2018-2020年，协鑫能科的售电量呈不断增长趋势，2018年，公司售电量达98.65亿千瓦时，2020年，公司售电量达到156.40亿千瓦时，增幅超过50%。

从2018-2020年协鑫能科的平均电价情况来看，公司的电价呈波动变化，2018年，公司平均电价为5162.97元/千瓦时，2019年增长至5216.43元/千瓦时，2020年平均电价为5033.92元/万千瓦时。

注：公司平均售价根据供电业务营收除以售电量计算得到。

——供热情况：售热量仍呈增长趋势，但增速有所放缓

2018-2020年，协鑫能科的蒸汽销量呈不断增长趋势，由2018年的1235.54万吨增长至2020年的1541.86万吨，增长约24.79%。2019年，协鑫能科蒸汽销量达1518.87万吨，同比增长22.93%，2020年，公司蒸汽销量的同比增长下降至仅1.51%。

4、协鑫能科：三年来热电联产业务营收增长明显

2018-2020年，公司热电联产业务总营收大幅提高，供电和供热业务营收双双增长。从供电业务营收来看，由2018年的50.93亿元增长至2020年的78.72亿元，增幅超过50%;从供热业务营收来看，由2018年的22.87亿元增长至2020年的29.29亿元，增幅达28.07%。

从公司供电及供热业务毛利率水平来看，公司热电联产盈利能力三年来呈增长趋势。其中，在供电方面，公司供电业务毛利率从2018年的19.01%增长至2020年的23.82%，增长了4.81个百分点;在供热方面，公司供热业务毛利率从2018年的16.75%增长至2020年的18.77%，增长了2.02个百分点。

5、协鑫能科：热电联产业务发展规划

公司根据国家政策、行业发展趋势及市场需求变化，将在稳健发展清洁能源及热电联产业务的同时，继续从能源生产向综合能源服务转型，重点聚焦绿色出行生态，打造领先的移动能源服务商。具体来看，公司将适度开发燃机热电联产及垃圾发电项目，并通过优化资产结构，提高盈利能力，重点布局五大区域，分别是长三角、大湾区、京津冀、成渝与北方的重点城市，致力于打造便捷、经济、绿色出行生态。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国热电联产行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

更多深度行业分析尽在【前瞻经济学人APP】，还可以与500+经济学家/资深行业研究员交流互动。