干货！2022年中国阻燃剂行业龙头企业对比：万盛股份PK晨化股份 谁是阻燃剂行业绝对领军者？

行业主要上市公司：万盛股份(603010)、雅克科技(002409)、苏利股份(603585)、聚石化学(688669)、晨化股份(300610)等。

本文核心数据：晨化股份与万盛股份业务布局、阻燃剂产能布局、产销量、阻燃剂业务营收、毛利率等

1、阻燃剂行业龙头公司阻燃剂业务布局历程

从发展历程来看，晨化股份与万盛股份的前身均于1995年成立，万盛股份于2014年发行上市，而万盛股份于2017年上市。

2、阻燃剂业务布局及生产研发现状

——阻燃剂产品布局及应用情况：二者均为磷系阻燃剂生产商

在阻燃剂业务的产品布局方面，万盛股份与晨化股份在有卤磷系阻燃剂和无卤磷系阻燃剂均有布局。其中，万盛股份的阻燃剂产品主要包括TCPP、BDP和RDP;晨化股份的阻燃剂产品包括TCPP、TEPP、DMMP和DEEP四种类型。

——阻燃剂产能布局情况：万盛股份2023年阻燃剂产能将实现翻倍

截止2022年5月底，晨化股份共有3.48万吨阻燃剂产能，其中扬州总部生产线1.48万吨，淮安子公司生产线2万吨，目前无在建产能;万盛股份目前阻燃剂产能共计13.5万吨，其中，工程塑料类阻燃剂产能8.5万吨，聚氨酯及其他类阻燃剂产能5万吨。

根据万盛股份2021年年报，万盛股份目前拥有浙江临海厂区两大高效环保阻燃剂在建产能，其中年产4.8万吨阻燃剂产能预计在2022年上半年完成，年产10万吨阻燃剂产能预计在2022年底完成，以此来看，2023年万盛股份的阻燃剂产能将实现翻倍，进一步扩大其市占率。

——阻燃剂产销情况对比：万盛股份阻燃剂产销量均为晨化股份的4倍以上

从阻燃剂的产销量来看，万盛股份的阻燃剂生产量与销售量均远远高于晨化股份，2016-2021年期间均为晨化股份的4倍以上。

2021年，万盛股份实现阻燃剂产量13.09万吨，晨化股份仅为2.93万吨;销量方面，万盛股份2021年共销售阻燃剂12.76万吨，而晨化股份阻燃剂销售量仅为2.96万吨。

——阻燃剂价格对比：万盛股份的阻燃剂产品集中在高端市场

从阻燃剂产品历年的销售均价来看，万盛股份的阻燃剂价格要远远高出晨化股份，说明万盛股份的阻燃剂产品主要集中在高端市场。2021年，万盛股份的阻燃剂产品销售均价为晨化股份的2倍以上，达到2.62万元/吨。

3、阻燃剂财务表现对比

——阻燃剂业务营收：万盛股份的阻燃剂业务体量遥遥领先

从阻燃剂业务体量来看，万盛股份阻燃剂业务的营业收入远远高于晨化股份，且其差距在逐步拉大。2018-2021年，万盛股份阻燃剂业务收入逐年上涨，2021年达到33.46亿元，而晨化股份仅为3.51亿元，万盛股份的业务主要集中在阻燃剂领域，而晨化股份的表面活性剂业务也占其主营收入的较高比例，但近年来晨化股份的阻燃剂业务占比有波动上升的趋势，预计未来晨化股份的阻燃剂业务体量将进一步扩张。

——阻燃剂业务毛利率：万盛股份在阻燃剂领域拥有更强的盈利能力

从盈利情况来看，万盛股份的毛利率水平明显高于晨化股份。2016-2021年万盛股份阻燃剂业务的毛利率波动上升，2020年高达37.61%，2021年小幅下降至37.19%;而晨化股份的毛利率水平波动变化，2020年达到26.70%的峰值，2021年受原材料成本影响，大幅下降至20%左右。

因此，整体来看，万盛股份在阻燃剂领域拥有更强的盈利能力。

——研发能力：晨化股份的研发投入比例更为稳定

从晨化股份与万盛股份历年的研发投入占营业收入的比例变化情况来看，二者研发能力相当，但晨化股份的研发投入比例更为稳定。2021年，晨化股份与万盛股份的研发投入占营业收入比例分别为3.43%和3.21%。

4、前瞻观点：万盛股份公司是中国阻燃剂行业绝对领军企业

通过上述万盛股份与晨化股份在阻燃剂业务各方面的对比，前瞻认为万盛股份在阻燃剂领域，相比于晨化股份更具竞争力，是国内阻燃剂行业的绝对领军企业。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国阻燃剂行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、政策研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。

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