干货！2022年中国民用航空运输行业龙头企业分析——南方航空：国有三大航司中的领头羊

行业相关企业：中国国航(000753)、南方航空(600029)、中国东航(600115)

本文核心数：南航营业收入水平、南航货邮运输量、南航毛利率水平

1、中国民用航空运输行业龙头企业全方位对比

民用航空运输是我国现代化综合交通体系的重要组成部分。目前，由于民航运输业较高的资金与资质壁垒，我国的民航运输业参与企业多为国有企业，其中，南航东航和国航是其中的三大龙头企业。

2、南方航空：发展历程

中国南方航空成立于1991年，是我国老牌国有民用航空运输企业。为了尽快适应快速发展的市场需求，扩大市场影响力，1997年南航在纽约与香港同步上市，随后于2003年在上海上市。发展至今，南航已经发展成为了中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。

3、南方航空：民用航空运输业务布局及运营现状

——机队规模与结构：客机为主，2021年末接近900架

机队规模是一个航空公司最重要的资产，是航空公司运输能力的重要体现。根据南方航空年报的数据，2021年，南方航空获交付22架飞机，退出飞机11架，2021年末南航在营的飞机数量共计878架。

从机队结构来看，南航拥有的飞机以客运飞机为主。2021年末，南航共计拥有货机16架，其中14架波音777系列货机，2架波音747系列货机。

对于客机来说，以中型客机为主，截至2021年末，南航拥有波音737系列飞机399架，空客A320系列客机334架。

——民航运输量

整体来看，2020年新冠肺炎疫情对南方航空的运输量冲击较大，2020年时的运输总周转量为207.96亿吨公里，仅为2019年的63.7%。进入2021年后，南方航空的运输量有小幅度的恢复，全年共计运输212.11亿吨公里，同比增长2%。

(1)旅客运输量：恢复至约疫情前65%

2021年，南方航空的旅客运输量也有微量回升，全年共完成旅客运输量9849.81万人次，与疫情前相比，已经恢复至2019年的64.8%。

(2)货邮运输量：2021年猛增约1倍

根据2021年年报数据，南方航空2021年货邮运输量较2020年猛增97.69%，达到了288.8万吨。

4、南方航空：民航运输行业经营业绩

——营业收入水平

从营业收入的角度来看，2021年，南方航空的营收水平重回千亿水平。全年实现营收1016.44亿元，同比增长9.81%，恢复至疫情前的66%。

——毛利率水平

从毛利率水平来看，疫情前中国南方航空的毛利率水平保持在11%左右。但随着2020年新冠肺炎疫情这一黑天鹅事件的突发，全球民航业均遭到严重冲击，南方航空的毛利率水平也快速下降，2020年下滑至-3.11%并在2021年继续下滑至-3.49%。

5、南方航空：民航运输业务发展规划

机队规模是民航运输企业供应能力的重要表现，根据南方航空对于未来的机队引进与退出计划，预计2024年末，南航的机队规模将超过1000架。

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