2024年中国润滑油产业价值链分析 车用润滑油毛利率最高【组图】

行业主要上市公司：中国石油(601857);中国石化(600028);康普顿(603798);龙蟠科技(603906);中晟高科(002778);德联集团(002666)等。

本文核心数据：润滑油行业产业链;润滑油行业成本分析

润滑油行业产业链

目前我国润滑油产业链上游主要为石油/原油的开采、润滑油基础油的提炼及添加剂供应;润滑油中游主要为润滑油的生产，从使用用途来分可以分为工业用和汽车用润滑油;润滑油的下游主要为工业、汽车、船舶、农机、航空、航天等等。

润滑油行业成本结构中原材料成本约90%

目前，我国润滑油行业成本结构主要由直接材料成本、人工成本和制造费用组成。

根据中国润滑油行业代表性上市企业康普顿的成本结构披露，公司的润滑油产品生产成本主要有直接材料、直接人工、制造费用、运输费等。整体来看，直接材料占比最大，占比超过90%;直接人工占比约0.5%，运输费约3%-4%。

龙蟠科技2022年润滑油制造的成本结构中，材料成本约占88%，直接人工、折旧费、制造费用等均约占2%，运输费成本约占6%。

润滑油公司产品的主要原材料为润滑油基础油及添加剂，原材料价格变动对公司的经营业绩产生一定影响。两家公司作为行业领导者，拥有较大的集中采购优势，应该通过与供应商达成长期合作、提前备货等方式降低原材料波动对经营带来的不利影响。

润滑油价格传导机制分析

润滑油市场价格由行业供应端、制造端及应用端共同作用而成、并逐级传导。供应端的成本价格包括原材料及辅料价格、人力价格、设备厂房价格等，其中原材料价格受原油资源、煤矿资源、土地供应、国际形势的影响较大;供应端价格传导至制造端形成了生产成本，制造业综合供需溢价、研发成本和企业利润，形成“制造端价格”传导至应用端，而应用场景市场需求弹性也反作用于供应端、制造端，形成“价格-需求-价格”的传导路径来影响润滑油产品市场定价。

车用润滑油毛利率最高

在整个价值链中，利润通常集中在价值链的某些环节，而其他环节利润极小。从润滑油行业各个产品的毛利率分析来看，高利润主要车用润滑油，其毛利率约在30%-45%。内燃机油毛利率在25%-40%区间内。综合来看，汽车领域的润滑油产品毛利率相对较高。

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国润滑油行业深度调研与投资战略规划分析报告》。

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