【投资视角】启示2024：中国电子烟行业投融资及兼并重组分析(附投融资汇总、重点建设项目和兼并重组等)

行业主要上市公司：雾芯科技(RLX.NYSE);劲嘉股份(002191.SZ);顺灏股份(002565.SZ);思摩尔国际(06969.HK);赢合科技(300457.SZ);五轮科技(833767.NQ)等

本文核心数据：中国电子烟投融资事件;电子烟重点建设项目;兼并重组

1、中国电子烟行业投资热度断崖式下降

近年来，电子烟因不亚于卷烟的口感，电子烟逐渐受到市场追捧，同时，又因准入门槛较低利润空间大，一些头部企业也纷纷跨界布局电子烟市场，行业发展进入快车道，2021年以前，我国电子烟行业由于缺乏监管，给诸多品牌扩张带来了极大的便利，线下加盟店出现激增。根据IT桔子数据库，2016-2023年我国电子烟行业融资次数与融资金额波动幅度较大，整体呈现“M”型曲线。在2019年融资热度达到巅峰，融资次数达50次，总融资金额达27.58亿元。随后2021年因电子烟行业生产标准以及销售渠道监管力度不断收紧，资本市场投资热度有所下降，2022-2023年行业融资事件合计4件，融资金额不超过2亿元。

2、中国电子烟行业投融资仍处于早期阶段

从单笔融资金额来看，2017-2023年，中国境内电子烟企业单笔融资金额除2021年以外均处于3亿元以下，2021年电子烟纳入强监管，对其生产到销售全流程进行规范化管理，行业乱象得到遏制，行业步入正轨，对电子烟行业是一个利此好，避免其长期在灰色边缘游走，因在2021年电子烟行业单笔融资金额最高达到12.92亿元。

从电子烟行业的投资轮次分析，目前电子烟行业的融资轮次仍然处于早期阶段，Pre-A轮后的融资寥寥无几，尽管2019年之前我国电子烟行业的融资金额与融资数量涨幅较快，但2021年后纳入国家监管后，行业野蛮生长现象得到遏制，行业开始缓慢、有序发展。

3、中国电子烟行业投融资集中在深圳、北京

从电子烟的企业融资区域来看，深圳市融资事件发生起数最多，据统计《2021年电子烟产业蓝皮书》，全球70%以上的电子烟生产及产品来自中国深圳宝安区。2017-2023年累计超过43起。其次是北京市2017-2023年累计融资事件10起。

4、中国电子烟行业投融资集中在烟具领域

从2017-2023年融资企业的主营产品分析，我国电子烟行业的投资热点一直以烟具企业为主。在未来，技术创新、绿色环保和提升用户体验将是电子烟厂商的主攻方向，尽管一次性电子烟2023年在海外市场表现亮眼，但"用后即扔"的特点也引发环保质疑，为应对监管及环保压力，诸多品牌已着手布局换弹式电子烟。

随着消费需求的不断演变，设备电池和烟油剩余量显示和避免低电量带来的干烧意外等催生出带显示屏的电子烟的崛起，2023年11月西安思摩威完成B轮融资的1亿人民币将全部用于柔性有机发光材料和封接材料产品研发，柔性封装胶是一款“高门槛、高科技含量”的“双高”产品，是电子烟显示屏的重要材料，却一直被国外垄断，思摩威研发出具有自主知识产权的性能指标领先的柔性封装胶，成功打破垄断，实现了进口材料的国产化。

5、广东省电子烟工厂投建项目热情持续高涨

广东地区为电子烟制造业高度集中地，接近90%的电子烟出口源自于广东。2023年广东电子烟制造惊人，在《广东省2023年制造500强企业》榜单中，至少超过7家是电子烟企业。这也是继续14家电子烟企业入选深圳500强后的又一大行业荣誉，在广东一带，电子烟工厂投建项目热情持续高涨，麦克韦尔、思摩尔、汉清达、波顿建设项目总投资达58.5亿元，而且入围2023年广东省重点项目。

6、中国电子烟企业横向合并规模扩大规模

目前，中国电子烟行业兼并重组的类型主要以中游企业横向收购扩大规模为主。2022年5月1日，《电子烟管理办法》正式施行，意味着中国电子烟进入正式有序合规的监管时代，排名靠前的品牌将有机会借此获得更多线下渠道点位、多品牌运作，以及差异化的人才储备，未来中国电子烟的将会处于一个不断优胜劣汰，合并与重组的过程。

7、中国电子烟行业投融资及兼并重组总结

目前，我国电子烟投融资仍处于相对早期，大部分是Pre-A轮及之前的融资，深圳地区是我国电子烟行业投融资最集中的区域，且广东地区电子烟工厂投建项目热情持续高涨，在环保和新消费需求的压力下未来电子烟将会向换弹式和带显示屏电子烟方向发展。中国电子烟行业兼并重组的类型主要以中游企业横向收购扩大规模为主，未来中国电子烟的将会处于一个不断优胜劣汰，合并与重组的过程。

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国电子烟行业发展前景与投资战略规划分析报告》。

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