2016年有色金属行业发展趋势浅析

相关数据：1-2月，全国十种有色金属产量761万吨，同比下降4.3%，去年同期为增长6.8%。电解铝产量455万吨，下降7.7%，去年同期为增长4.9%;铜产量128万吨，增长7.3%，增速同比回落8.4个百分点;铅产量61万吨，下降5.3%，降幅同比持平;锌产量94万吨，下降2.2%，去年同期为增长16.7%。氧化铝产量902万吨，增长2.3%，回落11.1个百分点。

主要有色金属价格比去年12月回升。2月份，上海期货交易所铜、电解铝、锌当月期货平均价分别为35193元/吨、10717元/吨和12822元/吨，比去年12月上涨1.1%、5.3%和1.3%，比今年 1月下跌2.3%、1.4%和0.3%，同比下跌14.1%、16.7%和21%;铅当月期货平均价13762元/吨，比去年12月和今年1月分别上涨 9.2%和5.2%，同比上涨10.1%。

在经历了一个十年的黄金发展期之后，目前世界有色金属工业进入一轮深度调整阶段，我国有色金属行业也面临供需失衡、市场无序、结构不合理的严峻挑战。因此，加快供应侧结构性改革，是产业实现稳增长、促转型、降本增效的根本途径。

为有效应对有色金属价格持续下跌，打破越生产越亏损的怪圈，摆脱产能过剩困境，当前，企业必须果断采取弹性生产措施自救，不仅可以减产保价，同时不会显著增加单位成本。这是引领有色金属价格回归正途，促进行业走上健康、可持续发展之路的必然选择。

近年来，受投资需求低迷、产能过剩以及国际大宗商品价格走低等诸多因素的影响，有色金属价格不断下跌并屡创历史新低。据2015年四季度中经有色金属产业景气指数报告显示，2015年四季度有色金属出厂价格同比下跌13.2%，连续16个季度处于同比下降态势。其中，铝价比20年前(1993年至1998年)的平均价格1.48万元/吨还低18.2%。

有色金属价格的断崖式下跌，导致国内有色金属冶炼企业的盈利状况明显恶化。自2012年以来，我国铝冶炼行业已连续3年亏损，且亏损面持续扩大，整体亏损程度不断加剧。据测算，目前我国电解铝行业平均含税完全成本约1.2万元/吨，平均含税现金成本约1.03万元/吨，即在当前铝价下，仍有大部分企业处于亏损状态。

由于有色金属价格全面下滑并严重低于成本线，迫使各大冶炼企业不得不纷纷采取大幅度减产措施，以应对经营困难。这也导致有色金属冶炼企业化解产能过剩的压力空前加大，其中电解铝行业较为突出。

在此背景下，电解铝行业要突围解困，从供给侧来说，只能收缩产能。一方面，鼓励没有竞争力的企业退出市场;另一方面，引导企业实行弹性生产。为减少亏损，很多电解铝企业果断采取弹性生产措施自救，包括全部或部分停槽、减产、提前大修电解槽、延迟大修槽复产、提前淘汰低效产能等。

据前瞻产业研究院《中国电解铝行业产销需求与前景预测分析报告》统计，目前处于关停的电解铝产能达427万吨/年;截至2015年底，累计关停电解铝产能达815万吨。其中，永久关停产能为336万吨，建成但未投产的产能为128万吨，实施弹性生产的产能达351万吨。

在当前形势下，企业实施弹性生产既必要也可行。这是应对有色金属价格持续下跌的有效措施，也是引领铝价回归正途，促进行业走上健康、可持续发展之路的必然选择。从必要性来看，通过弹性生产，不仅可以缩减流动资金需求，减少现金流损失，还可以减轻企业的资金压力;从经济性和合理性角度来看，适当规模(如电解铝总产能的15%至30%)的减产并不会带来当期单位成本的明显上升。

因为适度的减产与满负荷生产相比，占比最高的原材料和电力的单位成本基本不会发生变化，财务费用因流动资金减少也基本不变，人工费用和折旧费用的上升一般可控制在60元/吨左右，这与当前生产1吨电解铝亏损的幅度相比微乎其微，减产减亏效果十分显著。

从地方政府的角度来看，若企业全面停产将对当地经济发展、金融信贷安全、人员就业、社会稳定、上下游产业的生产经营产生较大影响;实施弹性生产，可以避免关闭生产线，将对地方经济及社会的影响降至最低。

同时，从市场需求来看，电解铝消费前景依然向好。在“十五”至“十二五”期间，我国工业化和城镇化进程的快速推进，对铝的需求呈加速增长的趋势，铝消费增速大幅超过同期GDP的增长水平。进入“十三五”，中国经济步入工业化后期，铝消费增速呈现放缓趋势。但在这期间，铝消费增速与其他国家相比仍处于较高的水平。此外，由于我国铝消费起步晚，铝的积累“底子”还很薄，使用存量仅相当于美国的1/10，人均存量水平更低。与发达国家相比，我国铝应用的广度和深度都有很大的拓展空间。

值得注意的是，在多方因素作用下，目前电解铝行业已有回暖迹象。据2016年1月中色铝冶炼产业月度景气指数报告显示，2016年1月，中色铝冶炼产业先行合成指数为65.79，摆脱了持续下滑的趋势。尽管LME铝价同比降幅较大，但从环比来看，2016年1月与2015年12月相比价格基本持平，且SHFE铝价在经历了2015年12月的持续回升后，2016年1月基本在1.06万元/吨至1.08万元/吨的区间波动。

铝价回升在一定程度上说明了企业弹性生产效果已经显现。一方面，企业减产效果显著：2015年12月，电解铝日产量降至8.16万吨，较2015年6月最高的9.19万吨减少了1.03万吨;氧化铝减产效果也将在2016年逐渐显现;另一方面，铝消费新增长点不断出现，如汽车铝车身等应用的发展将为促进铝消费增添新动力，为电解铝行业摆脱产能过剩困境提供出路。