全面实行股票发行注册制 对酒业有何影响？

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作者|助力品牌发展 来源|酒食新消费(ID：JSXXF521)

2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。这标志着中国资本市场全面注册制改革正式启动，A股市场将全面告别核准制，进入注册制新时代。

同日，据第一财经日报报道称，证监会明确对主板申报企业的行业要求，对禁止、限制、允许和支持上市类别划线。据北京商报报道，有投行人士表示，上述内容是主板注册制要求的内容，本周末可能会发文。

网传审核细则显示，总体上，主板应属于大盘蓝筹、业务模式成熟、经营业绩稳定的优质企业。学科类培训、白酒、类金融等禁止上市；食品、家电、涉疫企业等上市受限；集成电路、先进生物医药研发生产等企业获支持，“即报即审、审过即发”。

那么，随着全面实行股票发行注册制的来临，对酒业将会产生什么影响？

01

业绩不佳酒企退市风险恐增强

证监会有关部门负责人指出，在中端，加强发行监管与上市公司持续监管的联动，规范上市公司治理。强化上市公司信息披露监管，进一步压实上市公司、股东及相关方信息披露责任。畅通强制退市、主动退市、并购重组、破产重整等多元退出渠道，促进上市公司优胜劣汰。严格实施退市制度，强化退市监管，健全重大退市风险处置机制。在后端，保持“零容忍”执法高压态势。

因此，对于常年业绩不佳，处在亏损状态的酒企，随着全面注册制的启动，被退市的风险或将提升。

对此，品牌管理专家、九度咨询董事长马斐对酒食新消费表示，全面实行注册制其实是股份资本市场的利好行为，是为了资本市场更好的发展，不需要过分解读，只有少数企业本来就不怀好意、心术不正，那就更应该规范。准入制、注册制这些都是必须的，不然资本乱象无法根治。

02

未来酒业上市公司并购重组想象空间大

相比此前核准制，全面注册制改革将大幅优化发行上市条件，仅保留企业公开发行股票必要的资格条件、合规条件，将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，监管部门不再对企业的投资价值作出判断。

虽然门槛降低，但这并不意味着企业可以“随便上”“扎堆上”。据了解，主板上市门槛更加多元更加包容，但是也更加强化了板块大盘蓝筹的定位，主要服务于成熟期大型企业，与其他板块拉开差距。

而对于酒业来说，今后想要在主板实现独立申请上市，恐难上加难，可能性越来越小。

马斐表示，白酒业是生活消费行业，相对于集成电路、生物科技、高新技术来说不是国家支柱产业。同时白酒酿造需要消耗大量的粮食，不在国家支持范围也是可以理解的。政策型限制会对准备上市的企业带来极大制约，艰难程度预计比想象的更难。

因此，在此种境地下，酒企想要获得资本市场助力发展，通过酒业现有上市公司并购重组将不失为一条可行路径。

白酒营销专家肖竹青认为，全国现在白酒品牌市场格局已经固化，但是区域名酒市场份额还有很大的发展空间，特别是在口粮酒市场，并没有实现格局固化的局面，所以现有的白酒上市公司一方面，在并购重组方面去收购其他省份的区域龙头企业，就像古井贡重组湖北的黄鹤楼和安徽的明光酒业一样，通过并购重组能够让企业焕发新的发展动力，有新的利润增长点；第二方面，是通过并购重组也能够实现上市公司的融资能力，这种效益最大化也能为资本市场提供更多的投资标的。

03

赴港上市或成酒企新选择

根据港交所信息，1月13日珍酒李渡集团有限公司（以下简称“珍酒李渡”）向港交所递交了招股书。

此次珍酒李渡赴港上市引发业内高度关注。自2016年金徽酒上市之后，已经7年没有白酒企业上市了。

在国内主板上市希望渺茫的背景下，如果此次珍酒李渡成功上市，或引发酒企赴港上市骚动。

肖竹青认为，国家对于上市的监管更加清晰，更加精准，不鼓励食品、酒类在深交所、上交所上市，那么更多的酒业公司只能够追求在香港上市。而香港资本市场是以机构投资者为主，对于酒业的融资规模和流动性来讲是有限的，准确来讲，属于退而求其次的一个无可奈何的选择。但对于中国酒业的国际化，扩大国际化的影响力是有帮助的。

而对于酒企借壳上市，肖竹青认为当前面临三大门槛：第一，要改变“借壳”上市公司的主业，需要很大成本去置换上市公司原有的资产；第二，因为上市公司迁址难，涉及酒企为借壳上市造成税收外迁；第三，按法规只有现金收购才能以备案制完成借壳，这需要庞大的现金支付为代价。此外，酒企改制历史、关联交易等敏感问题惹来的监管部门和投行机构投资者拷问也经常让企业半途而废放弃借壳。

编者按：本文转载自微信公众号：酒食新消费(ID：JSXXF521)，作者：助力品牌发展