出行旅游反弹，Airbnb爱彼迎的盈利可持续吗？

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作者|鬼神前鬼 来源|异观财经(ID：DifferentFin)

后疫情时代，全球各国家、地区先后解封，受益于全球跨国出行回暖，全球民宿短租巨头Airbnb（ABNB.US，以下称为“爱彼迎”）实现了首个年度盈利。

北京时间2月15日美股盘后，Airbnb爱彼迎公布了2022年第四季度及全年财务业绩报告。数据显示，Airbnb爱彼迎2022年第四季度实现了3.19亿美元的净利润，2022全年净利润达到19亿美元，实现了该公司首次年度盈利。

那么，Airbnb爱彼迎最新财报有哪些亮点？盈利能力是否可持续呢？

一、    收入和净利润超市场预期。

财报显示，Airbnb爱彼迎2022年Q4实现19.02亿美元的营收，同比增长24%，不计入汇率变动的影响为同比增长31%，这一业绩也超出了此前30名分析师平均预期的18.6亿美元。

2022全年，Airbnb爱彼迎的总营收为83.99亿美元，同比增长40%，不计入汇率变动的影响为同比增长46%，这一业绩超出此前38名分析师平均预期的83.6亿美元。

从营收环比增速来看，四季度环比三季度减少34%，这与爱彼迎的业务存在一定季节性因素影响有关。该公司业务覆盖全球，通常情况下第一、二、三季度（北美和欧洲、中东、非洲地区）是属于旅游旺季，第四季度相对是淡季，因此四季度营收增速有所放缓也存在一定的客观性。

数据显示，爱彼迎Q3净利润为3.19亿美元，与上年同期的5500万美元的净利润相比，增长480%，创下该公司历史上第四季度净利润新高。归属A类和B类普通股股东的每股摊薄净利润为0.48美元，上年同期归属于A类和B类普通股股东的每股摊薄净利润为0.08美元，这一业绩也超出此前23名分析师平均预期的0.25美元。

Airbnb爱彼迎2022全年的净利润为18.93 亿美元，上一年的净亏损为3.52亿美元；归属于A类和B类普通股股东的每股摊薄净利润为2.79美元，上一年归属于A类和B类普通股股东的每股摊薄净亏损为0.57美元，这一业绩也超出分析师预期2.59美元。

二、   公司费用支出控制还不错，现金流充足。

整体来看，Airbnb爱彼迎在成本和费用支出方面在持续收缩。

数据显示，爱彼迎第四季度总成本和支出为16.67亿美元，较上年同期的14.56亿美元，增长14%，较上一季度减少1%，连续2个季度环比减少。

其中，Airbnb爱彼迎第四季度营收成本为3.45亿美元，同比增长17%，环比减少14%，费用率从上年同期的19%下降至18%；运营和支持支出为2.60亿美元，同比增长15%，环比减少10%，费用率从上年同期的15%，下降至14%；产品开发支出为3.97亿美元，同比、环比均增长8%，费用率为21%，比上年同期的24%，减少3个点；销售和营销支出为4.09亿美元，同比增长7%，环比增长22%，22%的费用率低于上年同期的23%；总务和行政支出为2.56亿美元，同比增长18%，环比增长7%，费用率为13%，上年同期为14%。

Airbnb爱彼迎最大的优势在于其品牌优势，以及它的业务模式已成为该类别的标准，从而降低了平台房屋业主和客人的获取成本，这也是为何公司能有有效控制各项成本和支出，降低各项费率的原因所在。

总体来看，各项费用呈现了一定程度的增长，但经营支持、销售和研发费用支出的同比增速，都低于营收增速，费用率也均有所下降，费用支出的有效控制，使得公司的运营效率不断提升。

数据显示，该公司GAAP口径下的经营利润2.4亿美元，与上年同期的相比增长221%，同时比市场预期的2.2亿美元，高约8%，说明该公司的利润率在持续提升。

此外，Airbnb现金流表现也非常不俗。

数据显示，Airbnb爱彼迎第四季度来自业务运营活动的净现金为4.63亿美元，上年同期来自业务运营活动的净现金为3.82亿美元。爱彼迎第四季度自由现金流为4.55亿美元，上年同期为3.78亿美元。

另外，截至2022财年第四季度末，爱彼迎还代表客户持有48亿美元的资金。Airbnb还表示，第四季度其自有现金和客户资金的利息收入为1.03亿美元，高于一年前的400万美元，这几乎相当于该公司季度总利润的三分之一。

截至2022年12月31日，爱彼迎持有的现金和现金等价物、有价证券和限制性现金总额为 96亿美元。

三、    出行旅游需求持续强劲，盈利可持续性值得期待。

在致股东的信中，Airbnb联合创始人兼首席执行官Brian Chesky表示，本季度需求持续强劲，预计季度收入在17.5亿美元至18.2亿美元之间，高于华尔街预期。

爱彼迎的收入主要来源于平台上房屋出租总额的佣金。因此，平台上房屋出租预订总额以及平均间夜单价都对营收有着直接的影响。

财报显示，Airbnb爱彼迎Q3房屋出租预订总金额(GBV)为135亿美元，同比增长20%，较2019年同期增长58%。该指标包含平台上预订的美元价值，包括房东收入、服务费、清洁费和税收，目前GBV现在还在增长，这就意味着Airbnb爱彼迎的营收在未来几个季度很可能继续保持增长。

房屋出租预订总额的高低，与平均夜间单价（ADR）有很大关系。财报显示，报告期内，Airbnb爱彼迎住宿和体验的预订量为8820万晚，同比增长25%，与2019年同期相比，增长16%。

价格方面，四季度公司平均间夜单价（ADR）为153美元，与上年同期相比，略降1%，但高于市场预期的150美元，在剔除通胀的影响后，本季公司ADR同比增长5%。

由于Airbnb爱彼迎对每次预订收取一定比例的费用，因此也可以说预订越贵，Airbnb爱彼迎赚的就越多。如果该公司在未来几个季度持续保持ADR上涨或者持平(而不是下降)，对于投资者而言都是不错的消息。

尽管费率上涨，Airbnb也警告称，预计2023年平均每晚房价的下行压力将越来越大，主要由于更便宜的目的地预订量增加，以及新推出的营销折扣。

相信投资者也非常关心Airbnb爱彼迎的持续盈利的能力。

Airbnb周二表示，盈利的大幅增长来源于出行旅游的反弹。2022年第四季度的跨境旅行同比增长49%，与2021年同期相比，人们在“高密度城市地区”停留的时间增长了22%。

由于全球新冠疫情的大流行，导致短期租金的供需大幅增加，入住率一直高于历史标准，平均ADR也高于历史标准，同时，Airbnb爱彼迎的业务覆盖全球，无论是北美地区、还是欧洲、中东、非洲地区，受益于当地旅行限制的放开，让Airbnb爱彼迎成为新冠疫情流行的受益者，这也说明了为何爱彼迎如此强劲。

从该公司披露的不同地区运营数据来看，与美国市场相比，Airbnb爱彼迎国际市场正在持续复苏。

目前来看，亚太地区的出境游在全球范围内增长最为强劲，该地区在2022年四季度订单金额较上年同期增长了40%，但这个增速依旧低于疫情前的水平。这说明，随着日韩、东南亚等国家和地区疫情防控解封，亚太地区市场还有望得到进一步的释放。

从目前总的情况来看，Airbnb爱彼迎北美地区营收同比增长19%，是营收增长最为缓慢的地区；欧洲&中东地区的复苏是Airbnb营收增长的驱动之一，本季度该地区的预订量较2021年同期增长25%，增速较上季度继续提升，这说明欧洲地区的旅游消费复苏在2023年仍有很大的上升空间。

拉美地区，墨西哥和巴西等地持续保持弹性，带动该地区住宿和体验的预订量同比增长了23%。

随着全球各国旅行限制的放宽，未来长途旅行、跨境旅行、商务旅行等将得到改善，这也就意味着爱彼迎未来将面临Booking、携程、飞猪等更加激烈的竞争，而爱彼迎平台消费者更多以休闲旅行的用户居多，而商务旅行者则更多选择酒店居住，简单地说，爱彼迎最直接的竞争对手是酒店。

更高质量的酒店，价格和弹性要大得多，而且在较长时期内会更大。与高质量酒店相比，爱彼迎平台房源价格要相对低得多，高质量酒店价格的上涨，很可能会导致一部分消费者选择其他住宿类型，这就成为爱彼迎的增长的机会。

编者按：本文转载自微信公众号：异观财经(ID：DifferentFin)，作者：鬼神前鬼