借AI起势，资金疯狂涌入半导体

作者|贝吉塔 来源|格隆汇APP(ID：hkguruclub)

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又是AI刷屏的一天。

看看成交额，前十有九个是AI+股票，就单单一个东财在包围圈中瑟瑟发抖。

其中最活跃的，当属AI硬件板块。

包括浪潮信息、景嘉微、科大讯飞等减持股，继昨天10cm、20cm涨停后，今天竟然还能接着暴涨，利空转利好无缝衔接。

搞得拿着医药、消费、新能源的投资者非常难受。

这就是主线的魅力。

01

这一波行情的推动因素有很多，最近最爆的一个，来源于英伟达。

2023年3月21日，晚上11点，全球AI热潮迎来爆发的顶点。

“AI 的 iPhone 时刻已经到来。”在GTC Spring 2023大会上，短短78分钟的演讲中，老黄重复了这句话四五遍。

每次讲这句话前，他都会分享一项关于生成式 AI 的新项目——全新的GPU推理平台，AI超级计算服务DGX Cloud，让普通人用浏览器就能训练大模型的云服务，以及让大模型处理成本下降 10 倍的超级芯片……

从游戏、数据中心、云、半导体、加密货币，再到元宇宙和ChatGPT，英伟达永远处在风口上。而这一次，可能是最大的机遇。

它可能成为AI时代的“台积电”。

它的价值，也许将超越任何一家互联网公司。

时间回到2012年，Alex团队在两块GeForce GTX 580上，使用1400万张图像成功训练了AlexNet，首次证明GPU可以用于训练人工智能。

这是本轮AI革命的开始。

4年后，2016年8月，黄仁勋把全球第一台AI超级计算机DGX-1捐给了成立不到一年的OpenAI。

老黄在机器上写下一句话：

致 Elon 和 OpenAI 团队！为了计算和人类的未来，我捐出世界上第一台 DGX-1！

数年过去，物是人非。

马斯克早已退出OpenAI，而随着ChatGPT浪潮带来的AI算力繁荣，在黄仁勋带领下，英伟达也从一家以设计和销售GPU的半导体公司，已经成长为AI加速算力软硬件一体方案的技术公司。

去年底以来，OpenAI 让人们见识到了生成式AI的厉害。

尽管ChatGPT本身没有知识和智慧，但是它做到了让你以为它有知识甚至智慧的程度。

一切的背后，是规模庞大的数据运算。

初代GPT模型的参数是1.17亿个；GPT-2是15亿个，增加了10倍；GPT-3达到1750亿，是GPT-2的 100 倍；GPT-4的真实参数在1750亿-2800亿之间。

运行这样大的模型，不仅需要高效的算法，更需要强大的算力。

如果将AI比作人，算力则是心脏。英伟达就是为心脏输血的那个角色。

据报道，OpenAI 用了10000个GPU来训练 ChatGPT，这些硬件可能会在 12 个月内为英伟达带来30-110亿美元的销售额。

这是一个非常恐怖的收益。

目前，全球算力芯片领域只有两个主要玩家，AMD和英伟达。其中，英伟达占GPU市场86%的份额。

这也就不难理解，为什么在AI爆发式发展的当下，英伟达会被视为最大的潜在赢家。毕竟，不论最终是谁在淘汰赛中胜出，都绕不开基础的算力和硬件。

而随着更多新AI模型的不断涌现，英伟达也正在利用其在GPU领域的技术积累将AI发展水平不断推向更高的层次，形成以发展促创新、以创新支持发展的良性循环局面。

可以说，在这场AI竞赛中，英伟达这家“卖铲商”，才是最大的赢家。

这可能也是全球半导体行业的盛宴。

02

人工智能是时代的发展，也是今年的绝对主线之一。

从市场的角度看，本轮AI炒作至少分为三个阶段：

1、情绪炒作期，当Chatgpt出圈爆火，仅仅用了两个月就突破1亿月活，市场突然意识到AI时代已经来临，随即所有跟AI相关的标的均经历了一轮快速上涨；

2、情绪逐渐冷静，市场转移到逻辑选股阶段，更关注真正受益于此次AI浪潮的公司，以及有可能做成中国Chatgpt产品的公司；

3、随着国内巨头纷纷推出自己的AI产品并开源模型，各类型AI应用将遍地开花，真正的星辰大海才会来临。

目前来看，1月底到2月是第一阶段，任何沾点边的概念股，可以说是不分青红皂白地涨。

而3月下旬开始，也就是这一轮行情，是刚刚进入逻辑选股的第二阶段。而在所有货真价实的相关标的中，硬件是绕不开的坎。

比如最近涨得最凶的三六零，是A股最被寄予厚望的公司。它有云、有数据，却没有硬件，单靠自己是不可能建成完整AI模型的。

但它有盟友科大讯飞，双方早在2020年5月就签署了协议，围绕人工智能领域达成全面战略合作。

这样看来，它除了钱，技术上是基本达标的。

这就和那些纯炒概念的公司完全不一样。

所以，作为投资者，如果无法确定国内的这些厂商，谁是单纯在炒作，谁是真的有能力做AI，不如将更多目光放在硬件上。

其中，半导体是目前最热门的。

尤其随着英伟达成为全球第五大市值公司，AI芯片的热度已经到了一个顶点。

但是，热度之下，是设备的严重短缺。

据中国台湾电子时报报道，微软等客户对英伟达A100/H100芯片需求强劲，后者订单能见度已至2024年，更紧急向代工厂台积电追单。英伟达GPU已陷入严重短缺。

目前，微软为了给必应聊天机器人与Office365留下足够资源，内部已陷入AI服务器短缺，甚至必须对GPU采取“配额供给”机制。

分析师Dylan Patel指出，微软为新Office Copilot部署的GPU并不能支撑一年，公司会在模型大小与质量上作出“重大妥协”。

显然，英伟达虽然强大，但并不能覆盖整个市场。

这很像2021-2022年席卷全球的缺芯潮：成千上万的AI初创公司、甚至是大型云服务商，将如当年因缺少关键芯片而停产的车企，或因缺少GPU面临相似困境。

极度焦虑之下，多家公司开始寻求其他品牌的替代品。

为了揽客，英特尔已率先掀起了GPU价格战。

什么？价格战？这不是国内厂商的拿手好戏吗。

的确，虽然技术上尚有差距，但这确实是国产芯片的一个机会。

受益于信创、数字经济等自主可控需求驱动，半导体国产化浪潮加速，持续推进技术更迭，国内半导体上市公司星火燎原。

不过，相对其他行业而言，半导体行业研究门槛较高。

现在这种行情，热门个股快涨快跌，如果难以把握，不妨借道ETF布局整个行业。

3月以来，半导体ETF（159813）涨幅10%。

半导体ETF（159813）的重仓股有中芯国际、北方华创、韦尔股份、兆易创新、紫光国微、中微公司等半导体产业链龙头公司，成分股包含30只半导体芯片公司。

从估值看，半导体ETF跟踪的国证芯片指数最新市盈率41倍，处于近5年23.48%分位，估值处于底部区域。

从基本面看，当前半导体行业正处在库存去化的衰退阶段，各产品价格、需求等数据均较差，半导体库存在进一步消耗，台积电、中芯国际等多家公司在业绩会上都提出了2023年下半年消费电子市场回暖。

今年二季度需求下滑和去库存或基本结束，产业有望实现弱复苏，叠加芯片全球产业链的重塑带来的大量投资支出和市场需求，将在二季度更清晰地体现出来；此外叠加近期频频出台的政策利好，当下时间点成为布局半导体板块成为部分资金的“共识”。

03

6706亿美元。

这是英伟达昨日收盘的市值，已超越伯克希尔成为美股第五大市值公司。

可能黄仁勋自己都未曾预料到，公司成立30年后，在半导体遭遇罕见逆风的当下，让股价飞升的，不是游戏显卡，而是包含AI加速、高性能计算、超算等业务的数据中心业务。

一切都不是偶然。

回顾硬件的发展史，游戏是重要的推动力。

1993年，约翰·卡马克创作的《德军总部3D》，以前所未有的第一人称视角射击玩法，引爆了全球游戏市场。

虽然这款游戏的画面，只是欺骗眼睛的“假3D”，但其成功，拉开了3D时代的序幕。

难点在于，塑造“真3D”所需的算力，远远超出当时CPU的极限。

第一个给出解决方案的是3dfx公司， Voodoo加速卡登上历史舞台，很快成为爆款。

各方纷纷效仿，美国市场瞬间出现了上百家做显卡的公司，竞争及其激烈。

1998年10月，英伟达发布第四代产品——TNT，它要像炸药一样，引爆整个行业。

并在次年推出了第一款现代意义上的GPU——GeForce256，性能吊打市面上所有显卡。它的牛逼之处在于，从硬件上接管了CPU转换和光照计算，彻底解放CPU。

这场游戏算力淘汰赛，终于走到了尽头。

与此同时，3dfx却犯了一个致命的错误，最终在2000年被英伟达以极低的价格收购。

踩着所有对手的尸体，英伟达稳稳坐到显卡领域的王座上。

但这个位子，不是那么好坐的。

在PC时代早期，不论是对玩家还是游戏厂商而言，显卡都是一种极易过时的消费品。

除了游戏不断推陈出新，电脑本身也每隔几年就更新迭代，对显卡的性能要求，越来越高。

一方面，这形成了持续的消费力；但另一方面，如果跟不上新产品的步伐，等待GPU厂商的，只有收入暴跌、淘汰出局的结果。

这就像火烧屁股一样，催促着英伟达不断朝着更强大的技术前进，直到成为今天的模样。

电子游戏带来了针对算力的需求，而这些算力又用在了更多地方。

然后世界变了。（全文完）

编者按：本文转载自微信公众号：格隆汇APP(ID：hkguruclub)，作者：贝吉塔