SHEIN，「仰天」长笑出门去

图源：摄图网

作者|杨知潮 来源|略大参考(ID：hyzibenlun)

做一家深度享受供应链红利的中国公司，还是做一家更方便拥抱全球市场的非中国公司，这可能是当下世界上最艰难的二选一，SHEIN或许也已经做出了自己的选择。

中国80后的首富是谁？

几年前，许多人脱口而出的答案可能是王思聪。对大众来说，这位高调的富二代可是80后里最著名的有钱人了。这几年，答案可能换成了张一鸣，只是，他掌管的公司尚未上市，首富的身价暂时只能靠估算。

一位低调的80后，可能会更早拿到这个身份——以更加清晰具体的数字。

近期有媒体报道，跨境电商公司SHEIN已经秘密向美国证监会提交上市材料，预计此次IPO会将公司估值推高至900亿美元。一旦顺利，80后创始人许仰天就有望成为中国的80后首富。

可能也是大众最不熟悉的首富。

毕竟，许仰天从不接受媒体采访，没有个人社交账号，甚至没有一张官方认证的个人照片。为数不多的公开信息只有：本科是国际贸易专业，在外贸公司做过SEO，后又创业卖婚纱。2015年，他搬到了服装产业链最发达的广东，并把公司的名字改成了“SHEIN”，开启了快时尚巨头之旅。

当然，如同对待此前任何一次赴美上市传闻一样，SHEIN方面此次也没有予以回应。但，SHEIN在过去10年间已经完成9轮融资，加上最近中美双边关系的环境改善，诸多因素叠加，都让业内人士更加倾向于相信这个传闻。

不过，有些信息依然是模糊的。

比如身份。

在特定的历史与商业环境下，SHEIN早早开始淡化自己的中国公司身份，一方面对外宣称自己是国际化公司，一方面把企业总部搬到了新加坡，就连许仰天本人，也曾经被传出获得新加坡国籍。不过，SHEIN在面对外媒针对这个问题的询问时，没有正面回答，只表示他确实居住在新加坡。

重重操作之下，真假莫辨。但不管怎样，一位山东淄博的80后，白手起家，创造出一家影响全球的跨境电商公司，这个故事本身，已经呼应了那句“仰天长笑出门去，我辈岂是蓬蒿人”——只是，“出门”迈到了哪一步，显然还有待讨论。

01

上市疑云

对于多数中国人来说，SHEIN是个遥远的存在。不管是从页面语言还是图片风格，它满足的，显然是中国市场之外的客户需求和喜好。但广州的服装从业者和海外留学生都知道SHEIN的疯狂，从2020年疫情开始，这家企业开始迅速崛起，在美国，SHEIN的下载量多次超越亚马逊，估值早就超过了600亿美元。

最近，有报道称SHEIN已秘密向美国证监会提交上市材料，此次赴美上市寻求估值或达900亿美元，甚至有投资人已收到路演邀请。

已经数不清这是SHEIN的第几次赴美上市传闻了。

早在2020年，SHEIN就传出上市消息，但官方很快否认。自此，SHEIN的IPO就陷入了罗生门：一次次被爆出，又一次次被否认。外界无法得知许仰天关于IPO的真实意图。上市消息是否真实，又为何搁浅，都成为了谜团。

2022年年初，又有报道称，SHEIN再次重启IPO，并且已聘请美国银行、高盛和摩根大通负责IPO工作。——这可能是许仰天成为80后首富的最好机会，那年4月，SHEIN完成F轮融资，估值超过千亿美金，成为仅次于字节跳动和space X的全球第三大独角兽。不过那次上市仍然没有下文，一年以后，SHEIN估值已经降到了660亿美元，缩水了约三分之一。

估值最高的时候不上市，是因为不想上市吗？

答案或许是不能上市。SHEIN一波三折的IPO历程背后，有两个关键命门：劳工权益和数据安全。而前者，被普遍认为是SHEIN去年搁置IPO的直接原因。

这是SHEIN从开始就埋下的一颗雷。SHEIN崛起的一个关键，在于其碾压欧美市场的性价比。2019年以后，全球经济进入新周期，消费降级成为一种不分地域和国籍的潮流。也是从2019年开始，国内出口增速从7.1%下滑到5%，又于2020年进一步下滑到4%。在这一背景下，当能提供大量订单的SHEIN出现以后，其议价权就不难想象了。

再加上国内发达的产业链支持，和欧美KOL的红利期，SHEIN得以实现极强的价格力。有数据显示，SHEIN的平均售价只有10美元。

图：在1688上，希音的产品进价普遍较低

但问题随之而来：SHEIN把自己的售价都压的这么狠，又有多少利润留给工厂，来保障工人的利益？

在2021年，劳工观察组织Public Eye在一份调查报告中指出，SHEIN使用的部分工厂是不符合ESG标准的。2022年，英国电视台拍摄的一部纪录片《SHEIN Machine内部》披露，在SHEIN的工厂里，有的工人需要工作18小时才可以换班，每月只有一天休息日。

为了上市，SHEIN只能努力治理。在SHEIN的2022年ESG报告中的“实质性议题分析”图表中，“童工与强迫劳动”位在对SHEIN最看重的6个ESG议题之首。

比起劳工待遇，另一项问题显然更加麻烦。 

据《新闻联播》报道，去年6月，美国海关和边境保护局将中国新疆地区生产的全部产品均推定为所谓“强迫劳动”产品，并禁止进口相关的任何产品。

有报道称，SHEIN也受到了新疆棉事件的影响，为了应对政策变化，SHEIN将部分原材料替代为了进口棉。

麻烦延续到了今年。今年上半年，SHEIN再次传出上市消息。到今年5月份，美国两党众议员致函证券监管机构，指有报道称中资快时尚品牌SHEIN使用新疆棉。议员在信中促请美国证券交易委员会（SEC）在SHEIN的首次公开募股（IPO）前，要求公司证明他们不涉及中国的强迫劳动。

SHEIN对此表示，该公司对强迫劳动采取零容忍政策，并且在新疆地区没有制造商：“希音不允许从该地区采购。”

但这一表态仍然没让监管放过SHEIN，据外媒报道，今年10月，美国众议员Jennifer Wexton要求当局调查SHEIN，理由仍然是新疆棉。

02

身份谜团

这与SHEIN 的国籍身份息息相关。

今年3月，周受资出席了美国国会举办的听证会，以“数据安全”等理由被指控长达近五个小时。这不只是TikTok自己的事，它向世人展示出来的，是那片笼罩在所有中国出海企业头上的乌云。

很快，乌云变成了雨点，砸向了SHEIN：今年4月，美国国会下属美中经济与安全审议委员会（ USCC）发布报告，认为跨境电商平台SHEIN及其他跨境电商存在数据安全、采购违规、侵犯知识产权等问题，建议美国政府应保持警惕。

今年5月，媒体曝光了一封美国国会议员递交给SEC的公开信，公开信中，议员们指责了SHEIN“通过操控庞大的供应链，收集和利用消费者的大量数据，以满足不合理的市场需求”。

一定程度上，这是商业之外的难题。问题根本在于SHEIN的国籍。而许仰天的应对之策是：淡化它。

其实真不用USCC和美国议员敲打，从一开始，敏锐的许仰天就做好了把SHEIN与中国公司身份做“切割”的准备。

早在2019年，SHEIN就在新加坡注册了公司Roadget Business Pte。三年以后，路透社报道这家公司已经成为了SHEIN的运营主体。而此前SHEIN在国内的主要实体：南京领添信息技术有限公司，也已于2021年注销。

如今，SHEIN的官网根本没有中文版本，只有招商和招聘的官网才有中文。在官网介绍里，SHEIN用“全球时尚和生活方式电子零售商”来介绍自己，全篇没有提到“中国”。

种种调整之下，一个谜团也随之而来：SHEIN还是不是中国企业？

对于这个问题，SHEIN 的回应方式是：打太极。

在彭博社报道SHEIN总部变更为新加坡企业以后，SHEIN官方曾作出回应，其中有一句：“中国是我们重要的中心，同时以本地化为目标我们在各核心市场也会设有中心，比如美国、新加坡等。”

在接受CNBC采访时，对于SHEIN是否是中国公司这个问题，SHEIN副董事长马塞洛克劳尔的回复是“no idea”——仍然是两边不得罪。

在为数不多的媒体专访里，SHEIN也是以“亚洲公司”自称——既没有说自己是中国公司，也没有说自己是新加坡公司。

另一个谜团，是许仰天本人的国籍。在2022年SHEIN总部迁至新加坡的同时，也有消息称许仰天或已获得新加坡永久居民身份。在此前发布的胡润百富榜的名单中，许仰天的居住地已被标注为新加坡。不过这一传言遭到了SHEIN官方的否认，他们表示：“许仰天目前仍是中国公民。”不过，根据新加坡的法律规定，只有成为新加坡永久居民两年后，才有资格申请新加坡国籍，因此SHEIN的官方回应，似乎并不能完全平息甚至推翻“老板润了”的坊间讨论。

事实上，关于身份的这些谜团，是SHEIN在当下所需要的。它既希望规避中国公司身份带来的风险，同时又不想失去中国身份带来的好处。

03

前途

鲜少在公开场合露面的许仰天，显然是极具野心的。

从刚毕业创立唯点公司开始，许仰天就几乎没做过国内市场的生意。加上如今的上市传闻与身份传闻，更加呼应了那句“仰天长笑出门去，我辈岂是蓬蒿人。”

外面的世界很精彩，但也有无奈。特别是对于许仰天，他的成功几乎离不开中国。

无论是横扫欧美市场的低价，还是每天5000个新SKU，都受益于中国庞大的产业链、优质且廉价的货源、强大的互联网基建、庞大优质且高性价比的人才资源。

不过SHEIN和许仰天的风格就是“出门去”。继总部搬到新加坡，高管团队大量招募外籍人才后，SHEIN的供应链也在向海外搬迁。今年10月22日，SHEIN宣布加速巴西本土化进程，与巴西12个州的330家供应商和物流服务商签署了合作伙伴关系。此前，SHEIN已经成功在巴西推出首个本地生产系列产品。

但如果海外的供应链真这么好用，SHEIN可能就不会诞生在中国了。巴西的制造业禀赋并不占优势，数据显示，巴西制造业占GDP比重仅为10%左右。在服装方面，有数据显示，2022年巴西从中国进口纺织服装总额同比2019年增长16%以上——巴西买了更多中国服装，SHEIN却跑到巴西建厂。

其实在国际产业链的变化之下，近些年中国不乏到海外建厂的企业，但前途并非一片坦途。在2023亚布力中国企业家论坛厦门峰会上，匹克总经理许志华表示：“我们很多同行，到东南亚开厂，到越南开厂，目前来看，结果都不好。”他还表示“当地没供应链，没产业链，没配套。”相比越南，巴西的制造业占比更低，SHEIN想要复刻自己在中国的供应链同样困难。

许仰天复制不了中国的供应链，相反，中国的供应链却有机会复制出一个许仰天。

SHEIN已经碰到了强劲的对手。根据Second Measure的数据，Temu在美国的销售额在今年5月首次超过了专注于快时尚的SHEIN，超出幅度约20%。到9月，在美销售额已是SHEIN的两倍多。还有TikTok，第三方数据显示，在TikTok美国小店刚刚上线的9月份，单月美区全闭环小店的总交易额已达1.4亿美金。

这些对手显然已经给SHEIN带来了业绩压力，从2020年到2022年，SHEIN的营收与净利润均出现了增速放缓。资本市场也给出了反馈：2023年2月，SHEIN进行了新一轮20亿美元融资，公司估值变成了660亿美元，相比其估值巅峰时期的1000亿美金，少了三分之一。有媒体指出，无论是国内的供给，还是海外KOL的营销，都有机会被复刻。

当竞品利用中国的供应链优势奋力追赶时，跑在前面的SHEIN，却不得不在奔向资本市场的路上，不断地去面对质疑，解决身份带来的麻烦。

做一家深度享受供应链红利的中国公司，还是做一家更方便拥抱全球市场的非中国公司，这可能是当下世界上最艰难的二选一，SHEIN或许也已经做出了自己的选择——真正的答案最终会在时间中揭晓。

编者按：本文转载自微信公众号：略大参考(ID：hyzibenlun)，作者：杨知潮