如何选择上市地点和板块

境内拟上市企业对上市板块的选择

企业不管是在中国主板、中小板还是创业板上市,都需要遵守《公司法》和《证券法》,只是在主营业务、财务指标、上市环节及监管方面有所区别。企业在境内上市选择上市板块时应考虑如下因素：

1、主营业务对上市板块选择的影响

成立创业板市场就是想对那些处于成长型的、创业期的、科技含量比较高的中小企业提供一个利用资本市场发展壮大的平台。年内创业板将侧重两类企业：一是新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等领域的企业，以及其他领域中成长性特别突出的企业；二是在技术业务模式上创新比较强的企业，以及行业排名靠前、市场占有率比较高的企业。而主板对拟上市企业的所属行业及类型方面没有任何限制，任何企业只要符合规定的标准都可以申请上市。

2、财务指标对上市板块选择的影响

主板、中小板比较注重企业的规模，规定“ (1)最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元;最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元;(3)最近一期不存在未弥补亏损。这三个标准必须同时具备”。创业板更强调企业的成长性和持续盈利能力，规定“最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近1年盈利，且净利润不少于500万元，最近1年营业收入不少于5000万元，最近2年营业收入增长率均不低于30%”。

财务要求方面，创业板的要求相对较轻松灵活，适合很多暂时无法达到主板和中小板要求的企业使用。

3、过会率对上市板块选择的影响

过会率(上会成功率)是企业选择上市板块时最为关心的因素，相对而言创业板的过会率总体高于同年中小板、主板过会率。据资料统计，2011年，中小板、主板共申报企业204家，过会151家，过会率74.02%，创业板共申报135家，过会112家，过会率82.96%；2010年中小板、主板的过会率为83.6%，而创业板的过会率高达91.18%。由于创业板具有相对高于中小板、主板的过会率，所以符合相关规定的企业趋向于在创业板上市。 

4、审批环节对上市板块选择的影响

就审核周期而言，由于中小板和主板共用一个发行审核委员会，创业板则单独拥有一个创业板发行审核委员会。因此，从理论上来讲，创业板排队审核的速度要比中小板快。但由于创业板审核非常细致，面对同一个问题，创业板发审部门往往会要求保荐机构反复核查、不断反馈，要求发行人补充披露的内容也较多。

5、募资安排对上市板块选择的影响

原则上，主板的募集资金应该应用于主营业务方向，但募集资金的使用安排相对灵活。而创业板对募集资金的使用相对严格，募集资金只能用于发展已有的主营业务。企业在上市过程中，如果出于对募集资金使用相对灵活的考虑，可偏向于在主板上市，而对募集资金使用灵活性要求不高的企业，则可选择创业板。

作者简介：谭格非，系深圳市前瞻投资顾问有限公司副总经理、IPO项目八部总监，带领团队给30余家企业提供过IPO咨询服务，其中，8家企业已顺利过会，近10家企业已进入IPO申报程序。从业多年来，在为拟上市企业提供细分行业研究和募投项目可行性研究等方面，积累了丰富的经验，对新材料、新能源、IT等行业更是具有独到的研究视角。