募集资金运用是IPO审核的关键

细分市场调研是基础

细分市场研究是以行业为研究对象，并基于行业的现状、竞争格局、竞争对手的优劣势、企业上下游客户、企业行业地位、市场集中度等为现实指标，分析预测行业的发展前景和投资价值。它不仅是企业上市前的一个必要步骤，也在一定程度上影响到企业战略的制定。

招股说明书“业务与技术”一章有规定，需要企业IPO之前进行细分市场研究，分析企业所处行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策，深度分析行业的发展情况、企业在行业中的竞争地位和可能产生重大不利影响的所有因素，清晰描述企业的成长性和投资价值。

作为对行业及企业市场定位的研究，细分市场研究为募投项目的可行性研究提供了重要依据。因而，严谨、合理的募投项目必须以细分市场研究为基础，结合其关于行业和企业所处竞争地位的分析，使招股说明书的内容前后贯通。

参考IPO咨询机构意见

公司若要在初级市场上发行证券来募集资金，即必须透过承销商的专业服务及配销管道来完成。因此，公司在募集资金的过程中，承销商扮演了关键角色，对上市全程进行把关和调控，帮助拟上市企业筹措资金。

通常情况下，其他专业的服务机构，比如资产评估公司，会所、律所等中介机构为拟上市公司提供上市必需的资产评估、会计、法律等专业服务，券商将综合这些专业意见，设计或提出符合公司所需的上市方案，作为公司决策的参考依据，使发行公司能顺利募集资金。

随着证券市场的发展，新的需求应运而生，第四类IPO中介机构——IPO咨询机构越来越受欢迎。它能为拟上市公司和券商提供第四方参考意见，其撰写的细分市场调研报告和募投项目可行性研究报告可用性达90%以上，完全符合了招股说明书 “业务与技术”及“募集资金”两大章节的撰写规范。

然而，IPO咨询机构不以上市为终极和唯一目标，为企业提供尽调所需要的数据披露和行业定位，从企业本位出发，关注企业的可持续发展。这就决定了IPO咨询机构的募投项目设计更加客观，因而其意见极具参考价值。

募投项目设计是对多因素、多目标系统进行不断分析研究、评价和决策的过程，它需要有各方面知识的专业人才通力合作才能完成。拟上市企业应高度重视募投项目的设计，合理运用募集资金，参考多方机构的专业意见。只有这样，才能将资本的效力发挥到极致。