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冲刺IPO:新材料企业如何解决持续盈利能力问题(图)

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20 何雄 • 2013-11-14 15:03:54  来源:前瞻产业研究院 E1925G0

前瞻建议:深入研究细分行业,合理制定企业未来发展战略

根据前瞻投资顾问的IPO咨询经验来看,持续盈利能力存疑通常表现在行业前景黯淡、毛利率低于同行、库存过高、客户结构不合理等几个方面。

在去年被否的7家新材料企业中,江苏海四达就因为行业前景黯淡直接导致了IPO被否,而广东先导稀材(主营硒、碲、铋、镉单质及其化合物的研发、生产和销售)、河南思可达(主营太阳能超白、超透光伏玻璃研发、生产、销售),均因下游光伏行业前景不明朗,给发审委员留下了持续盈利能力不足的嫌疑。

以海四达为例,公司主营业务为二次化学电池的研发、生产、销售,主要收入来源于镉镍电池。从细分产业的角度来分析,化学电池材料分为很多种,按工作性质可分为一次电池(原电池);二次电池(可充电电池);铅酸蓄电池燃料电池。而海四达所从事的二次化学电池,又包括了镉镍电池、氢镍电池、锂离子电池、二次碱性锌锰电池等。

其中,镉镍电池对环境污染严重,逐渐受到各国、各地区的政策限制,且逐渐被性能更好的镍氢电池和锂离子电池所取代,其应用前景最小,但海四达的主营业务收入中,偏偏是镍镉电池占比最大(过去三年占据公司主营业务收入的比重分别为53.07%、60.65%、52.50%)。显然,这一点严重影响了发审委员对海四达未来持续盈利能力的评价。

上述3家企业,尽管主营产品都与新材料技术有关,但在申报IPO的过程中,由于缺乏对新材料各个细分领域的精准判断,以及下游应用产业发展前景的深度研究,使得企业没能赶上“新材料”这趟通往资本殿堂的“高速列车”。

因此,前瞻投顾建议新材料产业相关企业,在递交上市申请前,务必要对企业所处细分行业进行一个系统、深入的调查研究,包括细分行业的发展趋势、产业链格局、上下游关系、发展瓶颈分析、竞争对手分析、国内外政策环境等,并以此为基准,来制定企业的经营战略。

如此一来,所谓的行业前景黯淡等显而易见的问题,便不会成为企业发行上市的绊脚石。反而,因为对产业发展有一个前瞻性的预判,所以企业的发展战略更能符合行业和市场发展的方向,对于企业未来可能存在的风险揭示也更全面、更真实。

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