京东方再融资引产能过剩忧虑 LCD面板会否重蹈光伏覆辙

LCD面板产业的特点

液晶技术涉及物理、化学、光学等复杂的技术领域，一片液晶面板内便涉及数十个组件和几百种材料，没有任何一家企业能够独立完成整个产业链的整合，因此液晶面板产业与钢铁、水泥、光伏、电解铝等传统产能过剩行业的最大差异是前者有着极为庞大而复杂的产业链，涉及的行业产值巨大，2012年全球TFT-LCD销售额达到1,115亿美元。作为少数能够达到IT、汽车和通信等国民经济支柱产业同等产值规模并且在现代化国防安全中发挥重要作用的产业，液晶面板行业在各国政府产业中的战略地位已经十分明确。

此外，液晶显示行业具有技术更新换代较快和市场竞争激烈的特点，使其产生了与IT产业类似的竞争模式：最早投入高世代线开发的厂家获得超额的丰厚利润，由此而引发同类生产线的大规模投资建设。为300多个企业做过IPO上市辅导工作的前瞻投资顾问认为，随着面板产能的急剧增长，稳步增长的终端消费市场很快便陷入“供大于求”的局面，并引发面板价格的大幅下跌和面板厂家的亏损。当不断增长的下游消费市场“消化”现有的产能时，更大尺寸的生产线投产又再度引爆了新的景气循环周期。

在这一残酷的周期循环压力下，液晶面板的利润从盈利30%到亏损40%之间急剧波动。为了抵御价格波动所带来的生存危机，面板企业一方面不断提高已有生产线的产能效率，另一方面则不断巨资投入更高世代生产线的建设，以期在新兴的高端市场中获取超额利润。这一不断滚动的投资特点使得液晶面板企业的投资在相当长时间内不断沉淀为生产线上的“预期收益”。这也是液晶面板投资被称之为“没有出口的高速公路”的原因。