黄金价格大幅震荡 港股灵宝黄金闯关A股失败

独立性是贵金属公司冲击A股IPO最大的拦路虎

闯关A股失败的黄金企业，绝不只有灵宝黄金。IPO咨询机构前瞻投资顾问发布的《2011年中国IPO被否企业分析报告》显示，2011年曾被否的企业中，涉及贵金属业务的深圳千禧之星珠宝股份有限公司和烟台招金励福贵金属股份有限公司，均折戟于独立性不足。可见，独立性是贵金属公司冲击A股IPO最大的拦路虎。

以黄金和珠宝批发为主业的千禧之星，黄金存货占比过高。而2011年，全球黄金市场波动剧烈，公司存在抗风险能力低，持续盈利能力无法判断的问题。

并且，千禧之星为外商投资股份公司，但从经营和管理的实质看，实为杨氏控制的家族企业，实际控制人杨乖进之兄杨国生控制的深圳海漫尼实业经营与发行人相似业务。不仅如此，2009年双方还发生过一次关联交易，故报告期内与血缘紧密的关联方存在相似业务和关联交易，难以判断未来发行人的经营及决策能否完全独立。

无独有偶，主营金盐、银盐、氰化银及键合金丝的烟台招金励福贵金属，也于2011年折戟IPO，被否原因包括受制原材料高涨，公司经营风险难测；关联交易疑云笼罩，独立性不足；子公司屡屡税务违规。

烟台招金励福贵金属的招股书显示，公司原材料是黄金和白银，占各产品生产成本的98%左右。而由于公司并无上海金交所会员单位资格，因此委托招金集团代理采购黄金并支付代理费。为了解决上述关联交易，招金励福表示计划通过银行代理采购黄金。虽然工行招远支行2011年3月22日出具的说明显示，该行“可以代理个人或法人进行黄金现货买卖的交易”，但目前工行黄金交易系统并不支持法人客户交易，而且招金励福也“尚未接到银行关于法人黄金交易系统开通的通知”。公司的关联交易嫌疑难以消除，独立性存在不足，被证监会一纸否决。