洪波科技IPO涉假大戏谢幕 月初撤回IPO申请

从去年IPO大型财务核查开始就被业界传得沸沸扬扬的“浙江洪波科技涉嫌IPO造假”的事情，上周终于暂告一段落。该公司于4月1日撤回IPO申请，正式结束长达两年的IPO征途。

根据证监会公开信息，洪波科技从事电器机械及器材制造业，终止IPO前一直处于意见反馈阶段。公司拟登陆深交所中小板，原计划公开发行约2400万股，预计募集资金3.5亿元。其生产的中小细规格漆包线，主要用于高档家用电器上的微电机、仪器仪表和电动工具等。在2013年大型财务核查的抽查阶段，洪波科技成为50家被抽中的候审公司之一。

主要为拟上市企业提供上市前细分市场研究和募投项目可行性研究的IPO咨询机构前瞻投资顾问发现，洪波科技深陷IPO涉假的舆论漩涡长达一年时间，于去年底正式被证监会移送至稽查部门。虽然目前并未给出最终的稽查结果，但洪波科技主动撤回IPO申请，终究难逃IPO财务存在问题的嫌疑。

利润率远高于同行广受诟病

根据公开资料，2009-2011年，洪波科技母公司分别实现销售收入8.7亿元、16.25亿元与19.85亿元，对应利润分别为2276万元、4597万元与5163万元，年均复合增长率超过50%。

然而，A股已上市同业公司的同期业绩增速却远非公司这般强劲。A股漆包线生产商，除精达股份（600577）外，还包括蓉胜超微（002141）和露笑科技（002617）。

相比之下，蓉胜超微2010-2012年主营业务利润率分别为1.70%、0.04%、-0.96%。同样，露笑科技近三年主营业务利润率也分别仅为2.59%、2.13%和1.89%。均与洪波科技超过50%的年均复合增长率相距甚远。

即使是在洪波科技业绩表现最好的2011年，A股3家上市公司中成绩最好的精达股份归属上市公司股东的净利润也仅为同比持平。相比之下，洪波科技2010年利润增长率高达101.98%情况下，2011年仍保持了12.31%的利润增长率。

与同行业已上市公司严重背离的利润率，凸显出洪波科技财务数据的破绽。而且，从行业市场表现来看，漆包线市场竞争激烈，企业经营普遍面临困境。洪波科技未来所面临的成长压力也不为外界所看好。

毛利率异常容易导致企业折戟IPO

曾为300余家企业提供过IPO咨询的前瞻投资顾问研究发现，近年来证监会公告的不予核准证券发行申请批复中，很大一部分都是关于毛利率异常问题的。

洪波科技涉及的是毛利率明显高于同行业上市公司，除此之外，毛利率明显低于同行、内部财务数据“打架”、反映关联交易等毛利率问题，均被认为是企业闯关IPO是最容易触碰的财务雷区。

对此，前瞻投资顾问认为，对于一定的毛利率异常问题，发行人应从信息披露方面加强重视，以期合理规避监管层和投资者的质疑，包括通过毛利率分析准确描述盈利能力，并充分揭示经营风险，应结合企业经营的实际情况对毛利率变动进行全面的分析和披露，结合关联方及其交易认定情况进行分析披露。