IPO开闸前最后一道坎：证监会严审IPO募资合理性必要性

证券时报了解到，继此前十多家过会企业按照监管层要求进行补充封卷之后，证监会发行部上周再次通知其他已过会企业沟通发行方案，强调的内容之一就是发行人需再次确认“发行文件中募集数量和项目是真正有需求的，是有必要的”。

同时，已经过会的企业被口头要求严格限制发行价格，不得高于行业平均市盈率，同时被建议不要进行超募以及老股转让。一些发行规模较大的企业，如重庆燃气等，还被要求削减发行规模。“这是口头指导，同意这些做法，就给封卷，就给发批文。否则的话暂时就不能封卷。”一位投行人士向媒体表示。

而在今年1月份的新股发行开闸之后，3月份证监会就新股发行改革相关措施进行调整，将适当放宽募集资金使用限制，强化募集资金合理性的信息披露。新股发行募资数量不再与募投项目资金需求量强制挂钩，但要根据企业所在行业特点、经营规模、财务状况等因素从严审核募集资金的合理性和必要性。

截至6月5日，IPO在审排队企业数量为619家，其主板排队企业249家，中小板排队企业153家，创业板排队企业217家。其中，已过会公司43家，包括创业板21家，中小板7家，上交所主板15家。

已为300余家企业提供过募投项目可行性研究的前瞻投资顾问（专为拟上市企业提供上市前细分市场研究和募投项目可行性研究）认为，在新股发行即将开闸的当下，IPO发行批文的获得并未如此前市场预期的顺利。从证券时报的消息来看，43家已过会项目，谁先拿到发行批文，将取决于其发行材料的完整性、发行方案的合理性。而对于监管层目前高度关注的募资金额、老股转让比例及相关情况、发行价格等敏感性问题，不仅是已过会企业，待审企业均值得高度关注。

前瞻投资顾问在对300余家拟上市企业进行募集资金运用规划及募投项目可行性研究的实战基础上，持续对创业板、中小板，以及发审规则进行深入研究后发现，每年都有一大批的拟上市企业因为募投项目不靠谱倒在了资本市场的大门外，可惜之余，更是一种时间、精力、资源的浪费。甚至还有一些企业，为了冲击IPO，在过去几年中错失了不少好的投资机会和商业机遇。如果因为募投项目的细节性问题造成IPO被否，无论是对企业自身，还是IPO中介机构，未免太过得不偿失。

前瞻投资顾问建议拟上市企业，在做募集资金运用规划的时候，要尽可能地考虑周全，包括宏观方面的行业趋势、国际政策趋势、发审规则等；微观方面的企业自身战略、经营能力等，是否都逐一匹配。

都说“细节决定成败”，但实际上，在IPO这件事情上，没有大问题和小问题之分，任何细节性问题，一旦放在了招股说明书中递交到预审员眼前，那都是影响IPO成败的头等大事。