2014年上半年度中国IPO被否原因分析报告

企业发行上市工作是个掺杂着多方博弈的系统工程。对于发行企业来说这个工程只有0分和100分的区别，企业能否顺利过会取决于多种因素，是多方博弈的最终结果。

本文通过对2014年上半年发行政策的变化和拟发行企业被否的原因进行了概括性的分析，期求帮助拟上市企业降低过会被否的风险。

一、被否概况

停摆了一年半的发审会终于在4月30日重启，根据IPO咨询机构前瞻投资顾问的数据统计，2014年上半年，发审委共计召开22次发审会，审核公司30家。其中24家企业首发获通过，占比80%；首发未通过企业4家，占比13%；取消表决2家，占比7%。

被否的4家企业包括康新（中国）设计工程股份有限公司、江苏天鸟高新技术股份有限公司、湖北永祥粮食机械股份有限公司、上海岱美汽车内饰件股份有限公司。

图1  2014年上半年公司过会家数情况图

（数据来源：前瞻投资顾问）

1、被否企业承销商情况

根据前瞻投资顾问的数据统计，2014年上半年中国A股被否IPO企业承销商有4家，分别是承销康新设计工程的中国中投证券、江苏天鸟高新的招商证券、湖北永祥粮食机械的东兴证券、上海岱美汽车的中信证券。

图2被否企业的承销商分布数量情况（单位：家）

（数据来源：前瞻投资顾问）

2、被否企业区域分布情况

根据前瞻投资顾问的数据统计，被否企业中，上海有2家企业，分别是康新设计工程以及上海岱美汽车内饰件、江苏和湖北各有1家企业，分别是江苏天鸟高新技术和湖北永祥粮食机械，占被否企业区域分布总数的50%、25%、25%。

图3被否企业的区域分布数量情况（单位：家）

（数据来源：前瞻投资顾问）

3、行业被否分布情况

根据前瞻数据统计显示：在2014年上半年A股被否IPO企业的行业分布分别是汽车零部件行业、建筑装饰业、农林机械业以及特种纤维材料，各占被否总数的25%。

图4被否企业的行业分布数量情况（单位：家）

（数据来源：前瞻投资顾问）