雄帝科技IPO被否后再闯关 摒弃国民技术 募资额翻倍

曾于2012年遭创业板发审委否决的拟IPO公司深圳市雄帝科技股份有限公司（简称“雄帝科技”），今年再度启动IPO程序，并于6月27日预披露了IPO招股说明书。二度闯关IPO的雄帝科技，拟募资额从1.5亿元翻倍至近3亿元，保荐机构也从招商证券换为中信证券，上市地点仍是深交所创业板。

IPO上市咨询机构前瞻投资顾问发现，曾在2012年IPO闯关路上成为雄帝科技“绊脚石”之一的国民技术，如今已被雄帝科技“无情抛弃”，2012-2013年，国民技术并未进入雄帝科技前五大供应商和客户的榜单。

雄帝科技此次IPO公司拟发行不超过1334万股，募集资金约3亿元，用于智能证卡制发设备及应用系统技改项目、智能证卡受理终端及应用系统技改项目、基础研发中心建设项目、营销与服务网络建设项目、补充流动资金。

大客户依赖症并未好转

IPO上市咨询机构前瞻投资顾问（主要为拟上市企业提供上市前细分市场研究和募投项目可行性研究）发现，曾于2012年6月15日被创业板发行审核委员会否决的雄帝科技，因大客户依赖程度高，开拓新客户能力差、财务存在注水嫌疑等问题，持续成长性广受质疑。

而在今年二次IPO的招股材料中，我们发现，该公司在2012年被外界质疑的“老问题”，似乎并没有得到有效解决，恐对公司成长性构成威胁。

比如，2011-2013年，公司对前五大客户的销售额占总销售额的比重分别为64.64%、53.69%、61.21%，而在2012年披露的招股材料显示，2009-2011年，该项数据分别为42.84%、62.19%和64.58%。从这项数据对比来看，雄帝科技对于大客户的依然性并未见好转。

二次闯关IPO“无情抛弃”国民技术

不过，首次闯关IPO失败的雄帝科技，之所以广受市场关注，还有一个原因在于其第二大客户、第二大供货商——国民技术（300077）。在过去两年，“技术性增加销售收入存在财务注水嫌疑”，甚至让雄帝科技成为很多IPO中介机构口中被否原因的经典佐证。

作为雄帝股份2011年的第二大客户国民技术，同时也是雄帝股份的第二大供货商。根据2012年的IPO招股书，国民技术提供RF-SIM模块，由雄帝科技生产符合要求的设备交给国民技术。在这个过程中，雄帝科技属于典型的来料加工业务。

但是，雄帝科技将整个业务环节当做两个不同业务处理，购入与销售分别计入成本以及收入，通过同时增计成本与收入的方法，使得销售收入增加，因此其销售收入存在 “注水”嫌疑。

对待这一“老问题”，IPO上市咨询机构前瞻投资顾问发现，二次闯关的雄帝科技似乎有意进行了处理。

在最新发布的招股书中，2011年还位列雄帝科技第二大客户的国民技术，2012年和2013年均未入榜前五大客户。而且，2012-2013年，前五大客户中，除了“公安部”这一个老面孔，其余均为新上榜客户，包括ACT公司、KML Engineering Limited等外资公司。同样，在前五大供应商名单上，2011年曾入榜雄帝科技第二大供应商的国民技术，2012-2013年也消失不见。

可见，为了争取二次冲刺的成功率，雄帝科技无情抛弃了曾经的第二大客户和供应商国民技术。

IPO遭中止 前途未卜

截止7月17日，这家从事智能证照卡应用设备及系统的研发、生产、销售和服务的拟IPO公司，仍面临中止审查的尴尬，原因是申请文件不齐备等导致审核程序无法继续。作为500余家中止队伍的一员，雄帝科技二次闯关IPO的前途并不明朗。

IPO上市咨询机构前瞻投资顾问认为，目前仍有600余家企业排队首发通道，虽然IPO二轮重启正在有序推进，但年内100家左右的计划发行量，以及证监会严格的预披露机制，给雄帝科技的IPO候审前途增加了很多不确定性。

雄帝科技虽然已经在6月底及时提交了2013年年报，完成了IPO预披露，但根据证监会的预披露规则，这些资料目前已经过期，公司必须尽快赶制提交今年一季度的财务数据，否则中止审查的噩运仍将持续。

更为唏嘘的是，2012年6月15日，与雄帝科技首次闯关IPO当日同时上会的深圳市赢时胜信息，已在今年1月完成了IPO，并顺利募资2.99亿元。而当天惨遭否决的雄帝科技，时隔2年卷土重来后，却又度遭遇中止审查的命运，上市前途未卜。