2012年新股十大“变脸王”

NO.8、南大光电（300346）

年报业绩预减：48.24%-49.36%

根据最新发布的2012年度业绩预告显示，预计2012年度归属于上市公司股东的净利润为9,000-9,200万元，同比下降48.24%-49.36%

南大光电主营光电新材料MO源的研发、生产和销售。由于LED行业发展不如预期，MO源的需求放缓，同时国外几个MO源供应商增加了产量，供求关系发生变化，导致净利润下降。2012年3月，美国商务部就决定对相关产品征收2.9%-4.73%的反补贴税，征税由光伏电池扩至光伏组件。美商务部对原产于中国的晶硅光伏电池做出反倾销和反补贴终裁决定，裁定中国企业的反倾销税率为18.32%-249.96%，反补贴税率为14.78%-15.97%。

NO.9、温州宏丰（300283）

年报业绩预减：35%-60%

根据最新发布的2012年度业绩预告显示，预计2012年度归属于上市公司股东的净利润同比下降35%-60%。

温州宏丰主营电接触功能复合材料、元件及组件的研发、生产和销售，致力于与国内外知名的低压电器生产企业建立稳固的供应链关系，为其提供产品和服务。温州宏丰上游原材料白银和铜的价格波动剧烈，且公司对于大客户具有高度依赖性，在一定程度上为其业绩大幅波动埋下了隐患。2011年一季度由于银价持续单方向、大幅上涨，使得公司账面白银成本价低于市场销售价，公司主营业务毛利率水平受影响。

NO.10、龙洲股份（002682）

年报业绩预减：35%-60%

根据最新发布的2012年度业绩预告显示，预计2012年1-12月份归属于上市公司股东净利润10,000-10,500万元，同比下降44.53%-47.17%。

龙洲股份主营汽车客运、货运、客运站经营，是以公路客运业务为核心的福建省规模较大的道路运输企业。客运在龙岩、南平两地市场占有率分别超85%、70%，并辐射闽西、闽北及周边省份城市。公司称，净利润下滑主要是源于上年同期处置房地产相关子公司股权取得较大的投资收益。

前瞻投顾粗略分析这些业绩变脸的公司，可以发现，新上市公司业绩变脸现象的背后，其实是利润操纵及企业持续盈利能力不足。

对于拟上市公司来说，操纵利润一时容易，要连续操纵几年就没有那么容易了。自2012年以来监管层控制发行节奏以及IPO申请时间的拉长，操纵利润的拟上市公司连排队的时间也熬不过去，纷纷原形毕露，只能灰溜溜地打退堂鼓。

因此，前瞻投顾建议拟上市公司，修炼自身稳健的盈利能力、结合经济周期选择合适的上市申报时机、充分考虑国际贸易摩擦的政策风险，是避免业绩变脸并成功IPO的关键。    

作者简介：彭超，毕业于英国剑桥大学数学系，系深圳市前瞻投资顾问有限公司IPO项目一部IPO高级咨询顾问，熟悉国际资本市场的运作方式、国际惯例和最新投融资理念，在电器机械、网络游戏、林业、化工等众多领域，拥有丰富的IPO咨询服务经验。

本文作者：彭超