高市盈率与高市值下 园林企业上市渐趋理性

（本刊记者 孙小太）由于生态环境建设和城乡绿化的发展，以改善人居环境为理想的园林行业，素来备受社会推崇，不仅众多城市和行业都在城市改造、道路拓宽、广场建设项目中大打“绿色”、“生态”牌，房地产企业也将园林绿化作为新的营销手段。“十八大”所倡导的生态文明观念，将全面促进园林绿化行业的发展。

园林绿化行业的细分市场商机

根据项目类别划分，园林行业基本可以分为四大类别：市政园林、地产园林、生态修复、旅游景区景观。其中，市政绿化项目和地产景观占园林绿化工程市场容量的80%以上。

市政园林是最早被广泛开发的园林企业，主要由政府投资建设，比如城市公共、小区休闲基地、生态湿地等园林工程或事业单位附属的园林工程。2003年以前，此类园林工程主要由国有单位垄断，2003年开始，建设部在全国范围启动市政园林的招投标办法，市政园林市场就开始全面市场化，并进入快速发展轨道。其中，东方园林是最早一批受益资本市场的市政园林企业。

公开数据显示，2003年城市园林固定资产投资仅320亿元，而到2010年则达到了930亿元。据测算，到2012年，这一数字很可能已经超过了1400亿元。

地产园林则因为房地产市场的持续发展而备受关注，这些项目主要由房地产公司投资建设，比如高档小区、别墅、酒店、度假村等周边园林绿化建设项目。在这个领域，棕榈园林和普邦园林是最早一批上市融资的企业。

生态修复绿化工程则通过人为购建植被，对遭到破坏的生态系统进行辅助修复，从而使其逐步恢复或逐步向良性循环方向发展，代表性上市公司是铁汉生态。旅游景区景观则适应于观光、休闲、度假等不同主题和功能需求。

此外，从产业链上下游来观察，上游苗木种植培育、下游的装饰园林，也颇受市场关注。预测，2012-2015年国内园林绿化投资总额将达到万亿元以上，其中，市政园林和地产园林的年均投资量均将超过千亿元。

从竞争环境来看，大型龙头企业将继续强化核心竞争优势，扩展产业链资源，提高市场竞争力和抗风险能力。以东方园林为例，它已经从市政园林工程向上游苗木种植培育进行延伸，这势必有利于稳定上游成本。而中小型企业的竞争将更加激烈，目前，他们的区域经营属性十分明显，对区域的依赖性极大，在区域站稳脚跟后，将逐步往周边区域和全国范围渗透扩展。