芳纶纤维行业前景及融资策略分析

行业融资策略分析

芳纶作为《新材料产业“十二五”重点产品目录》中重点发展的高性能纤维材料，其在国防、汽车、装备等领域中广泛应用，前瞻投顾分析认为，随着上述领域的持续深入发展，未来我国芳纶纤维市场前景非常广阔。

从现有芳纶纤维市场格局来看，芳纶纤维基本为美国、日本及欧洲等地区所垄断，使相关产业对芳纶纤维进口形成依赖，根据期刊《精细与专用化学品》数据显示，2009年我国芳纶纤维市场缺口约2,000吨。因此,我国需要大力鼓励国内企业自主生产芳纶纤维，一方面，将有效缓解我国对芳纶纤维进口的依赖；另一方面，通过自主化生产能够接触到芳纶纤维前沿的技术，为继续拓宽芳纶纤维的应用领域奠定坚实基础。

基于多年的投融资和IPO咨询经验，前瞻投顾研究发现，目前我国已有部分企业涉足芳纶纤维的生产及研究，但跟欧美及日本的规模化生产相比仍然不具备竞争优势，企业需要进一步做大做强。经过多年的技术积累，我国部分企业已掌握行业核心技术，但苦于资金短缺，难以实现规模化生产的经营目标。

因此，前瞻投顾认为，未来行业内的融资策略将成为企业发展的重要保证，而企业根据自身的发展状况及目标建立多元化融资体系，充分调动更多类型的资金投入到芳纶纤维行业，势必将推动行业的自主化、规模化发展进程。

一、银行贷款

该种融资方式具有筹资速度快、资金成本低、借款弹性好等优点，但也有局限性：一方面，借款条件高。要获得银行借款，企业必须要有良好的信用保证。当前银行大幅度减少信用贷款数量，绝大部分贷款都需要抵押或担保，小企业资产较少，很难有足够的抵押品；另一方面，财务风险高。银行借款有固定的还本付息期限，企业到期必须足额支付，小企业经营状况不佳时，无力归还借款，滞纳金和利息往往使企业负担不起。

二、发行债券

发行债券是企业常用的融资方式，其以资金成本较低、不分散公司控制权，易于被投资者接受等优点而被融资企业普遍采用。但是该种发行方式也具备一些缺点：首先财务风险较高，当经营不善时，会给企业带来沉重的财务负担，甚至导致其破产；其次，限制条件严格，只有经济效益好的企业才可以采用债券融资方式；再次，融资数量限额，根据国家有关规定企业发行债券的总面额不得大于该企业的自有资金净值，否则企业发行将受限。

三、私募股权融资

该种融资方式是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。该种融资为股权融资，因此资金使用比较稳定，另外由于该种方式为通过私下与投资者协商进行的，一般不需披露交易细节。但同时，由于投资周期较长，投资方通常比较倾向于已形成一定规模和产出稳定现金流的成熟企业；而由于具有股权性质，未来企业在发展步入正轨后需要与私募股权投资者共同分享企业收益。

四、首次公开募股（简称“IPO”）

前瞻投顾自2008年开始介入IPO咨询领域，对创业板和中小板更是有着长期持续的跟踪研究，多年来，通过为拟上市企业进行上市前细分市场研究、募投项目可行性研究等工作，为300余家拟冲击创业板和中小板的企业提供过上市辅导、上市规划。我们认为，IPO这条途径，虽然融资周期较长、发行费用较高，但其筹集资金潜力大，较适合于芳纶纤维这一类融资需求较大的企业。而且，该种融资方式可增强证券的流动性，有利于提高企业的社会信誉，为日后的再融资奠定基础。目前，部分芳纶纤维生产企业开始采用IPO的方式进行融资，而已经上市的一些企业也借助资金优势建设芳纶纤维生产项目，促进芳纶纤维的产业化发展。

虽然企业的融资渠道日渐多元化，但前瞻投顾凭借多年的投融资经验，还是希望芳纶纤维制造企业在需要资金进行项目建设时，必须根据自身的资产负债情况、项目建设规模及股权、债券融资偏好等因素，对融资策略进行合理布局，以契合企业发展目标，推动芳纶纤维行业的自主化、规模化发展，满足行业广阔的市场需求。

作者简介：武胜波，系深圳市前瞻投资顾问有限公司IPO项目一部项目经理，为近20家企业提供过IPO咨询服务，为拟上市企业提供细分行业研究和募投项目可行性研究等咨询服务，拥有丰富的项目服务经验，所服务企业涉及新材料、新能源、通讯、防伪、高端装备等众多领域。

本文作者：武胜波