IPO打假风暴的一石数鸟之效

与其他改革一样，股票市场改革所受掣肘较多，举步维艰。尤其是在退市制度方面，仍然沉浸于重组股中的投资者，成为退市制度的巨大障碍，彻底取消重组又不现实。在种种掣肘之下，我们看到退市制度推出后，真正重拳出击的是造假上市——还未形成壳，谈不上壳资源，把风险扼杀在摇篮里，阻碍要小得多。

财务专项检查风暴是严厉而具专业力量的，业内人士无不小心警惕。首先是企业、中介机构自查，而后是监管者抽查，证监会将成立15个小组，选择20至50家在审企业进行重点抽查。证监会要求首发公司及相关中介机构严把信息披露质量，坚决遏制虚假信息披露行为。检查中发现财务造假、利润操纵等明确线索的，将转稽查部门做进一步调查;涉嫌犯罪的，将依法移送司法机关，追究刑事责任。

终止上市还是小事，可怕的是上了证监会的信用黑名单，专业前景毁于一旦。如果真能树立上市信披准则，将能垂范于未来市场。A股市场不缺规则，缺的是执行力。

虽然打击造假总比不打击好，但是持续打击造假需要制度支撑，需要市场力量的支持。否则打击造假上市成为走过场，市场价值核心不会改变，造假者在蜇伏过冬后，重新茁壮，更可怕的是，那些制度性造假、特批上市的企业，堂而皇之登堂入室。

美国如何对付造假?媒体与做空者、监管者随时监督股价异动，一旦掌握信息造假或者内幕交易证据后，监管者严惩，动辄百万美元甚至数亿美元的和解费让造假者心惊;保护投资者为主的集体诉讼民事赔偿机制，天价赔偿让输得倾家荡产的造假者这辈子印象深刻。

我国台湾地区如何做?先上柜交易而后上市，目前我们已经在学习这一做法，做大新三板市场。这个巨大的蓄水池可以容纳数万家企业，监管层鼓励企业进入新三板，符合条件的企业进行转板。新三板没有溢价、交易平淡，造假上市亟需资金的企业会脱去油彩露出真容，企业很不情愿，他们宁愿等待漫长的上市也不愿意入新三板——不过，也许很快，他们必须到新三板接受考验。

做空者，大众与专业机构同时监督，严惩，保护投资者的民事赔偿制，加上新三板的考验，有这几道坎，能够上市的公司造假概率极低。