创投多元化格局初成：互联网企业介入大势所趋

近期，政府部门对于天使投资也给予了越来越多的关注。今年以来已成立多只政府出资的天使投资基金，如成都高新区创业天使投资基金、重庆市青年创新创业天使基金等。此类基金与引导基金不同，多采取直接投资模式，并在所投资企业A 轮融资时实现退出。与创投引导基金一样，政府天使投资基金已成为政府引导科技创新及创业的重要形式。

创新型孵化器渐次兴起

在创业企业成长的完整生命链中，孵化器是企业最早接触的机构。中国最早的孵化器应为武汉东湖新技术创业中心，而以此为代表的园区型孵化器也成为目前国内孵化器的主流模式，且多为地方政府主导，其公益色彩远大于商业色彩。

李开复作为中国商业化运作孵化器的重要开创者，于2009 年主导创立了创新工场，由此，区别于官方体系的创新型孵化器得以快速发展。有别于传统孵化器，国内新兴孵化机构多参考美国YCombinator 模式，也就是“孵化+ 初始投资”模式，其盈利更多来自投资收益而非孵化服务收入。

资料显示，目前多家活跃的新型孵化器均成立了平行种子基金或天使基金。其中，创新工场更是在天使基金之外分别成立美元及人民币VC 基金，涵盖了“孵化- 天使- 创业投资”整个早期投资链条。而在链条的另一端，创业机构也同样向孵化阶段延伸，比如上文提到的同创梦工厂、使创展谷、创源孵化器等。

总体而言，中国创业早期投资的各个环节参与者正呈现相互融合的趋势，不仅投资机构本身通过拓展投资服务以招揽创业者，不同类型机构之间的合作也更加频繁，如VC机构与战略投资者、VC 与天使投资人、天使与孵化器等机构之间均有密切的合作关系。此外，还有大批线上/ 线下投资推介平台、创业咖啡馆、科技媒体等第三方服务机构出现，大大丰富了投资者与创业企业、投资者与投资者之间的交流与合作。