聚氨酯行业大有可为 融资难问题亟待突破

聚氨酯行业主要企业情况及竞争力分析

聚氨酯主要原料 MDI、TDI、PPG 已成为国际化商品，其生产技术与设备较为复杂，产品竞争相对激烈， 长期发展的结果使生产相对集中。全球聚氨酯的生产和消费主要集中在欧美和亚洲。

目前，中国聚氨酯产业布局已基本形成了以上海为中心的长三角地区、以烟台为中心的黄河三角洲环渤海地区、以广州为中心的珠三角地区、以葫芦岛为中心的东北地区、以兰州为中心的西北地区以及正在形成的以重庆为中心的西南地区、以福建泉州为中心的海西地区等聚氨酯产业聚集地区。

在聚氨酯制品方面，2011年中国聚氨酯泡沫生产企业众多，年产3,000万吨以上的企业有数十家。生产聚氨酯软泡的主要企业有：新乡鑫源化工实业有限公司、乔福泡棉股份有限公司、圣诺盟控股集团、联大实业有限公司和南通馨源海绵公司，年产能均在1-3万吨。生产聚氨酯硬泡的主要企业有：海尔、容声、美菱、新飞等大冰箱厂等，生产硬泡组合料的主要企业有：南京红宝丽、山东东大聚合物公司、南京金陵拜耳公司等。

行业融资策略分析

基于多年的投融资和IPO咨询经验，前瞻投顾研究发现，目前我国已有部分企业涉足聚氨酯的生产及研究，但跟欧美及日本的规模化生产相比仍然不具备竞争优势，企业需要进一步做大做强。经过多年的技术积累，我国部分企业已掌握行业核心技术，但苦于资金短缺，难以实现规模化生产的经营目标。

因此，前瞻投顾认为，未来行业内的融资策略将成为企业发展的重要保证，而企业根据自身的发展状况及目标建立多元化融资体系，充分调动更多类型的资金投入到聚氨酯行业，势必将推动行业的自主化、规模化发展进程。

一、短期融资券

短期融资券是指具有法人资格的企业，依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的无担保短期本票。

在国内短期融资券是指：企业依照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。

该种融资方式具有筹资成本较低、短期融资券筹资数额比较大、可以提高企业信誉和知名度的特点。但同时，发行短期融资券的风险比较大、弹性比较小、条件比较严格。

二、私募股权融资

该种融资方式是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

该种融资方式的资金使用比较稳定，但同时，由于投资周期较长，投资方通常比较倾向于已形成一定规模和产出稳定现金流的成型企业；而由于具有股权性质，未来企业在发展步入正轨后需要与私募股权投资者共同分享企业收益。

三、发行债券

发行债券的资金成本较低、不分散公司控制权，被融资企业普遍采用。但这种发行方式也具备一些缺点：首先财务风险较高，当经营不善时，会给企业带来沉重的财务负担，甚至导致其破产；其次，限制条件严格，只有经济效益好的企业才可以采用债券融资方式；再次，融资数量限额，根据国家有关规定企业发行债券的总面额不得大于该企业的自有资金净值，否则企业发行将受限。

四、首次公开募股（简称“IPO”）

IPO这条途径，虽然融资周期较长、发行费用较高，但其筹集资金潜力大，较适合于聚氨酯这一类融资需求较大的企业。而且，该种融资方式可增强证券的流动性，有利于提高企业的社会信誉，为日后的再融资奠定基础。目前，部分聚氨酯生产企业开始采用IPO的方式进行融资，而已经上市的一些企业也借助资金优势建设聚氨酯生产项目，促进产业化发展。

虽然企业的融资渠道日渐多元化，但前瞻投顾凭借多年的投融资经验，还是希望聚氨酯制造企业在需要资金进行项目建设时，必须根据自身的资产负债情况、项目建设规模及股权、债券融资偏好等因素，对融资策略进行合理布局，以契合企业发展目标，推动聚氨酯行业的自主化、规模化发展，满足行业广阔的市场需求。

此外，在投资建设聚氨酯项目之前，聘请专业的咨询机构进行项目可行性研究，综合论证建设工程在市场中的发展前景，技术的先进性和可行性，经济的合理性和有效性，是十分必要的，因为这是政府部门、主管组织、金融机构进行审查和评估的科学依据。

作者简介：彭超，毕业于英国剑桥大学数学系，系深圳市前瞻投资顾问有限公司IPO项目一部IPO高级咨询顾问，熟悉国际资本市场的运作方式、国际惯例和最新投融资理念，在电器机械、网络游戏、林业、化工等众多领域，拥有丰富的IPO咨询服务经验。