信息化催热行业应用软件企业上市潮

软件企业上市被否常见问题

软件行业是一个轻资产、行业集中度高、利润差异大、客户转换成本高、初始投入回报率低、技术更新快、生命周期短的行业，这样的行业特性，决定了软件企业在经营过程中，必然会面临到一些共性问题，这些问题通常也成为企业闯关IPO时的绊脚石。

严重依赖大客户，持续盈利能力不足：软件公司大多依附行业内巨头公司过活，一款产品的销售单价和后续维护费用，通常都是几百上千万。这样的客户，软件开发企业一年只要有几个就足以达到上市业绩要求。

所以，在很多软件企业招股说明书中，通常会看到前三大客户占企业营收总额的比例高过60%。如此一来，一旦大客户发生变动，必然会对公司业绩造成较大冲击。因此，发审委员通常会认为是，该企业严重依赖大客户，持续盈利能力不足。

专利支撑薄弱，成长性不足：创业板强调的是自主创新性，而自主创新最为直接和重要的表征之一就是专利和知识产权。因此，雄厚的研发实力是软件企业赖以生存的根本。

但目前软件行业也存在一个问题，相同功能的应用软件产品或服务太多，同质化竞争过于严重，企业想要脱颖而出，必须在技术方面有所突破，这也是拟上市企业赶超同领域已上市公司最为迅捷的方式。如果研发实力不足，或在技术方面不足以与已上市公司抗衡，那么，企业闯关IPO的几率十分渺茫。

下游行业不景气，经营风险太大：一家企业能否取得长足发展，与其下游应用市场发展前景是密切相关的，尤其对于严重依赖下游客户的行业应用软件企业，软件产品做得再好，如果下游客户业绩不好，发展后劲不足，对软件购买的需求也会萎靡不振。

同时，软件开发企业的前期开发投入是巨大的，加之技术更新快，生命周期短，一旦下游客户步入行业弱周期，企业就会陷入万劫不复的惨烈境地。因此，选择一个前景广阔、潜力巨大的行业进行开发研究，是软件企业在投资之前的必做功课。同时，敏锐洞悉下游行业的发展趋势，适时调整企业的研发和经营战略，也是软件企业保持持续成长的前提。

以深圳明源软件为例，该公司主要为房地产开发企业提供核心业务管理软件及整体解决方案。去年申报IPO的时候，恰逢房地产调控的趋紧阶段，房地产行业开始步入下行通道，大批房地产企业陷入融资困难、资金链紧张的窘境。显然，明源软件的前景是不明朗的，未来成长存在风险，因此，监管层驳回了该公司的IPO申请。

纵观上述几个常见问题，前瞻投顾建议拟上市软件企业，除了要对自身的组织结构进行相应的规范化调整，对财务数据进行相关梳理之外，上市可行性研究和招股说明书的质量，也是决定企业能否成功过会的关键因素之一。一份系统而全面的上市可行性研究报告，有助于企业加强自我认知，并在上市准备阶段做到有的放矢；一份清晰而优质的招股说明书，能更好地诠释企业的核心竞争力，极大提高企业IPO的过会率。