航运业低迷四年 2012年仍不容乐观

随着运力快速扩张，航运公司经营业绩大幅下滑。目前，航运业陷入深度迷航，所有的个股似乎都看不到希望。但航运业，是典型周期性行业的代表，而周期性行业的特点是，如果进入衰退周期，股价就会出现巨幅的调整，一旦复苏，其股价的涨幅又将远远超出市场的预期。

那么，经过四年多的持续低迷之后，现在是不是正处于行业的最低谷，究竟航运业何时将出现行业配置的时点?何时能够迎来周期的复苏?

航运业低迷已达四年

8月9日，一条惊人的消息出现在网上，某网友在微博中称：“一个月以内，我认识的船东中，已经有两个老板先后跑路了。一家有3艘船，另一家有7艘船。银行的应对居然是交给第三方船东托管。拖字决成了金融机构最常用的手段。”

尽管无法证实微博内容的真实性，但这也确实算是近年来整个航运业处境的一个缩影。据前瞻网记者了解，实际上，自从BDI指数于2008年5月20日见顶11793点之后，航运业已经经历了长达4年的持续低迷期。在金融危机的影响下，BDI指数于2008年12月5日跌到663点才见底。尽管几经波折，2009年11月BDI指数曾经一度返回4600多点，但此后依然无法摆脱长期熊市。而去年12月以来，BDI指数更是遭遇大幅回落，经过一个多月的连续下跌后，BDI指数于今年2月2日跌破了2008年的点，以647点创下1986年9月以来的新低。

“运价大幅下跌，最直接的影响就是航运公司经营业绩大幅下滑。”一位行业分析师说。

以中国远洋为例，2008年该公司全年盈利108.3亿元，相比2007年下降了43.3%，但每股收益依然高达1.06元。而到2009年，中国远洋便出现了高达75.4亿元的惊人亏损。

“2007年，大量资本涌向航运业，导致运力快速扩张，而随着运价的大幅暴跌，导致不少涌入的资金血本无归。”上述分析师表示，“航运业最惨淡的时期，大量船舶无货可运，为了减少停泊在港口的费用，数量众多的空船在海上漂泊，场面壮观。”

据前瞻网记者了解，2010年，中国远洋好不容易实现盈利，但2011年再次亏损104亿元。而今年7月30日，中国远洋发布公告称，预计今年上半年同比增加亏损50%以上。如果今年中国远洋依旧无法扭亏，那么公司将面临被ST的风险。

中国远洋是行业的龙头，其他兄弟也自然难有好日子过：中海发展中报预亏;中远航运中报业绩预计下滑99.09%，上半年仅盈利70.41万元，其实也处于亏损边缘;招商轮船盈利能力大幅下滑;中报预计同比减少58.45%。

另外，一些小公司亏损更惨。8月2日，*ST长油最低跌至1.12元，成为沪深两市第一低价股，同时股价临近面值面临退市风险。另外，长航凤凰股价也曾经一度跌破2元大关。

航运股仍有前途

不论是*ST长油的濒临退市，还是中国远洋等业绩持续恶化，股价跌得只剩下零头，其实都无一例外地表明，整个航运业的生存环境已经到了差得不能再差的地步。

不过，对于航运业这种典型的周期类股票，也并非总是没有前途。如果遇到全行业衰退周期，其股票可能跌得很惨，一旦从一个周期转向另一个周期，那么就可能大幅回暖。这就是所谓的“否极泰来”!

实际上，航运股也曾经风光过。据前瞻网记者了解，2007年6月，中国远洋上市之初股价仅为15元，但到10月25日，其股价最高涨到68.4元的历史高点，短短4个月时间，中国远洋股价翻了4倍多。同样，先于中国远洋上市的招商轮船也有不俗表现，2006年12月上市时，股价只有5.35元，但最高峰涨到了16.52元。

航运股其实跟其他很多周期类股票有共同的特点，如有色金属、化工、券商等，一旦遇到景气时期，其股价表现将远远超过大盘，但遇到行情持续低迷期，也会跌得很惨。

比如2008年，航运股暴跌，并于当年的11月股价见底。但随后，2009年全球经济有所回暖，到2009年11月，BDI指数从600多点飙升到4000多点，这期间航运股也出现了很大幅度的上涨。如中国远洋、中海发展等航运股的涨幅都超过2倍。