火电业深陷亏损泥潭 高库存部分抵消价跌利好

高库存让国内煤炭价格一再下跌，给一直亏损的火电企业减轻不少压力，但还是没能把火电企业从亏损的泥潭中拉上岸。

年初以来，国内煤炭价格一路走低，以最具代表性的环渤海动力煤为例，其价格自年初以来下滑超过20%。但上半年五大发电集团的火电业务整体依旧处于亏损状态。五大集团旗下部分上市电力公司反映，今年上半年的亏损与电厂电煤库存较高以及火电利用小时数下降有密切关系。

高库存部分抵消价跌利好

今年上半年，电厂等终端用户煤炭库存持续回升。据前瞻网记者了解，截至6月末，全国重点电厂煤炭库存合计为9125万吨，较去年年末增加960万吨，增长11.8%。据秦皇岛煤炭网统计，6月初全国重点发电企业的电煤库存平均可用27天，大大超过7~14天的合理库存水平。

以华电集团旗下华电能源为例，公司中期报告显示，上半年亏损1.94亿元，不过这已远远好于去年。去年同期公司亏损3.21亿元，相比之下减亏39.5%。

再以湖南省为例，上半年全省发电企业较上年同期减亏1.98亿元，同比减亏16.64%。全省主要火电企业较上年同期减亏14.01%。其中，大唐、国电较上年同期减亏1.28亿元、0.30亿元，同比减亏17.86%、11.35%。

不过也有例外。据华能国际半年报，该公司在发电量减少的情况下，利润实现较大幅度增长。今年上半年，华能国际各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量1501.73亿千瓦时，同比减少1.46%;累计完成售电量1416.37亿千瓦时，同比减少1.45%;公司及其子公司合并营业收入为671.8亿元，同比增长了4.88%;合并营业成本为578.32亿元，与上年同期基本持平;实现净利润为22.08亿元，同比增长了87.28%。针对实现利润的原因，华能国际分析认为，主要由于去年电价调整的翘尾影响和公司成本的有效控制。

山西省中部一家电力企业的燃料处负责人说：“虽然今年煤炭价格下滑较快，但是我们公司还是尽量减少了煤炭库存，一般是库存10天左右的消耗量，主要还是担心成本增长过快。”

火电利用小时数持续下降

据前瞻网记者了解，导致火电亏损的另一个原因就是火电利用小时数的下降。据中电联统计数据，2012年1~6月，全国规模以上电厂发电量完成22950亿千瓦时，同比增长3.7%，较去年13.5%的增速有明显下滑，其中火电完成发电量18712亿千瓦时，同比仅增长2.6%。

而火电机组持续偏低的开工率又导致电煤库存高企。今年上半年，五大发电集团旗下部分发电企业发电计划完成率不高。如在湖南省，今年前6月主要火电厂火电机组平均利用小时数1676小时，同比减少26.45%;完成发电量240.1741亿千瓦时，同比减少15.3%，实际完成率仅为33.79%，其中的14家5万千瓦装机以上主要火电企业发电量、上网电量分别为246.43亿千瓦时和226.39亿千瓦时，较上年同期分别减少15.30%和16.75%。

今年夏季水电发电量的大幅增长也是导致火电利用小时数下降的重要原因。就全国而言，今年4月到7月，火电发电量较上年同期分别下降0.4%、1.5%、4.2%、4.5%，而水电增速则持续加快。1~7月份，全国规模以上电厂水电累计发电量3936亿千瓦时，同比增长15.6%;而在7月当月，来水情况延续6月份的较好势头，水电发电量916亿千瓦时，同比增长33.9%。

华电能源预计，第三季度，公司业绩因需求不足，煤电价格联动不到位，将继续亏损。