棕榈油难现趋势性上涨
2013-02-21 11:43:56 责任编辑:QZ098 来源:前瞻网
持续宽松是2012/2013年度全球棕榈油供需格局的主基调。数据显示,2012/2013年度全球棕榈油产量预估为5333万吨,国内消费量为5179万吨,均创出历史新高。总体而言,世界棕榈油的供需格局仍将继续保持宽松状态,抑制棕榈油价格。
马来西亚和印尼是世界棕榈油的两大主产国,其产量共占全球棕榈油总产量的85%以上,对全球棕榈油价格起到至关重要的影响。研究数据表明,从每年2月份开始,棕榈油步入增产周期,一直持续至10―11月份达到年度产量峰值。前期减产的预期炒作已经基本兑现,3月毛棕榈油的供应量有望增长,增产周期的到来将进一步激化供需矛盾。
恢复关税抑制出口
马来西亚政府发布公告,3月毛棕榈油出口关税恢复为4.5%,结束了此前两个月出口零关税的时期。前期印尼政府将2月毛棕榈油出口关税由7.5%上调至9%,至此两大棕榈油主产国关税之争暂时告一段落。零关税政策促使马来西亚棕榈油出口量增大,旺盛的需求抑制了国内库存的继续增长。
马来西亚棕榈油局13日公布的数据显示,1月份马来西亚棕榈油出口量为162万吨,相比上个月的165万吨,环比下降了1.6%。伴随着关税的恢复,各国棕榈油进口量将大幅缩减,马来西亚的出口需求可能处于疲弱状态。
去年12月份,马来西亚棕榈油库存量创出263万吨新高,随着出口需求持续增长和马棕产量不断下降,库存量得以下降。数据显示,今年1月底棕榈油结转库存为258万吨,相比去年12月份峰值,环比下降了1.9%。市场预期2月份棕榈油库存将继续大幅下降。而随着马来西亚棕榈油增产期的到来和关税的恢复,3月份马棕库存有望企稳反弹。马棕的去库存化道路曲折而漫长,高企的库存仍将长期抑制棕榈油现货价格。
我国港口库存高企
我国是棕榈油的完全进口国,主要依赖马来西亚和印度尼西亚的棕榈油进口。海关总署月度进口数据显示,1―2月份,由于马来西亚毛棕榈油的出口零关税政策,预计进口量相比去年12月份不会有大幅下降。农业部公布的港口库存数据显示,2月初至今,棕榈油库存一直居高不下,截止到2月18日,我国棕榈油港口库存为133万吨,处于历史峰值。3月份以后进口量可能大幅减少,但高企的库存仍需要时间消化,因此,如何去库存才是后市主导我国棕榈油价格走势的关键因素。
1309和1305合约价差有望回归
尽管市场上普遍认为棕榈油存在被低估的可能性,但是在棕榈油全球供需持续宽松、马棕恢复关税抑制出口、我国港口库存屡创新高的背景下,棕榈油很难走出一波趋势性上涨行情。而绝对价格又处于历史低位,下跌的空间也不大。相对于纠结的趋势操作,套利操作的前景则要明朗很多。
统计棕榈油1309和1305合约2009年以来的走势,二者的历史价差均值约为72元/吨,标准差约为167元/吨。截止到2月19日,两者价差处于历史最高值380元/吨,超越了95%的置信区间347元/吨,这种趋势很难长久维持,1309和1305合约价差有望回归,可进行买1305合约卖1309合约的棕榈油套利策略,静待时机入场。
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