茅台股价一夜回到3年前 市值缩水600亿

茅台梦灭 中国梦起?

值得玩味的是，在代表传统文化及三公消费的茅台市值大幅缩水同时，象征着新兴科技的腾讯股份却在迭创新高，市值达到7700亿港元，合计千亿美元，并成为中国首家市值过千亿美元的互联网公司。一位私募人士则表示，“贵州茅台的倒下，腾讯控股的崛起，这就是中国梦。”

他认为，要理解为什么空头如此悲观，就必须理解近10年来白酒所处的扩张周期。2000年左右，白酒处在低谷，大批酒厂倒闭，而经历过萧条、挣扎、复苏和上升，2011年白酒站立到扩张的巅峰，当年1025万千升产量较三年前增加300多万千升，增幅50%;销售额3746亿元，较2009年的1858亿元高出一倍有余，在如此急速的扩张与疯癫之后，近两年市场不得不面临急速扩张后的悲戚，这只是一个新周期的轮回。

他说，作为中国高端白酒的典范，茅台也概莫能外，这10年经历了量价齐升的快速扩张：产量从2003年的11794吨，扩张至2012年年底的24299吨，增速1倍有余;而53°飞天茅台的出厂价由2003年的268元，提高至2012年的819元，价格翻3倍;2011年末，偶发事件白酒“塑化剂”，以及随之而来严厉整顿三公及军队消费，都不能掩盖行业扩张甚至面临产能过剩后调整的必然。

实际上，中秋、国庆临近，此前逢节必涨的茅台并没有提起精气神。53°飞天茅台的市场价仅为1300元左右，而且团购活动还“买一送一”，网络上甚至有千元之下的低价出售，和2012年飞天茅台1900元左右的市场价相差甚远。

据了解，由于“三公消费”巨减，经销商库存压力加大，不得已只好通过降价手段尽快回收资金，并把消费主力寄托在中产阶级身上。另一方面，茅台酒厂也在6月末放开原来不少经销商挤破头都想获得的经销权，按999元计划外价供货给新经销商，希望用新增量来维持渠道和出货量。

二季度未见大机构减仓

部分机构认为昨日该股的大跌仍然是对半年报超预期的一个消化。

专家，“中期业绩如此难看，市场上难免有茅台会不会进入负增长的担忧。”他表示，前几年包括茅台在内的白酒量价齐升、快速上涨，就是一个股价到顶的警示。在市场情绪变化，对茅台净利增长预期大幅下调的基础上，股价有如此反应也不足为奇。从其实际调研来看，一些代销茅台的白酒经销商甚至去承德露露、南方食品等软饮料的发布会，就是试图减少单一白酒代销的风险。

不过，他认为虽然短期业绩难以预测，但近期茅台3000吨产品供应新增经销商、下半年进入白酒传统消费旺季，对公司业绩改善构成支撑。“现在已经是一个合理价位，茅台在白酒中的龙头地位及护城河等积极因素未变，但盈利空间可能有所下滑，目前还需要等待三季报的数据出炉来验证。”崔励表示。

从主力机构的基金持仓来看，二季度并未出现大幅撤出。除了广发聚丰较一季度减仓120万股、持有880万股列第三大流通股东外;博时价值增长持有506万股未动，QFII也相当淡定，新加坡富登淡马锡旗下基金以及瑞银集团也分别持有631万股和472万股未动。另有一只被动指数基金易方达50指数还小幅加仓65万股，持有597万股。