进口大豆利润下降明显 银行收紧融资业务防风险

受进口大豆利润下降影响，大豆贸易商的利润已回调至盈亏平衡点。据前瞻产业研究院数据显示，广东地区进口大豆压榨利润已从之前最高的500元/吨回调至200元/吨附近，5月15日单日压榨利润甚至低至2.5元/吨，已经回调至盈亏平衡点附近。

进入5月以来，受大豆预期增产和欧洲债务问题加剧的影响，油脂市场大幅下挫。数据显示，豆油期货累计下挫7.62%，棕榈油期货累计下跌9.12%。在库存未减的压力下，近期油脂市场将继续演绎探底过程，宽幅震荡之势较为明显。

大豆依存度高为主因

进口大豆的压榨利润下降始于4月初。一业内人士说，导致利润率下降的原因是系统性风险，并进一步引发油厂下游的豆粕、豆油价格下跌，而国内油厂还在用之前进口成本在4600元/吨附近的原料大豆，因此压榨利润明显下降。另外油脂限价令导致油脂下游消费不畅，贸易企业难以承接高价油脂。

另一业内人士也认为，由于芝加哥大豆价格持续回落，造成国内豆油和豆粕现货跟随下滑，也造成企业利润下滑。这与我国大豆对外依存度过高有关。

前瞻产业研究院数据显示，我国4月大豆进口量为488万吨，同比增加26%。业界普遍认为，大豆市场由于开放早，关税低、不设过渡期、没有进口数量限制等原因，导致产量高、价格低的进口大豆快速占据中国市场。2012年一季度，我国累计进口大豆1333万吨，同比增加21.6%，对外依存度达到80%左右。

融资性进口起到催化作用

“进口大豆要是融资的，就算赔钱也会去进口。去年资金紧张时，很多贸易商会选择用进口大豆融资的方式来缓解资金紧张，而不追求进口大豆带来的利润。所以利润率下降是必然结果。”一位接近贸易商的人士说，大豆融资的过程一般为：首先由贸易公司向银行申请信用证，之后按合同的约定进口大豆。大豆到港后，再通过一些渠道尽快销售出去，变现后再用少量比例的保证金(一般为30%)向银行申请信用证，复而进口，使得其资金链一直运转。

上述人士透露，若把人民币升值因素加入进来，融资企业将获得不小的利差回报。“因为进口量大，加上人民币升值等原因，都使得贸易商走向融资这条路。而贸易商融资的目的并不是为了挣差价，所以可能会以低于国内价格卖出来获取资金，这样会对市场价格形成一定冲击。”

有分析认为，大豆融资所产生的影响不容小视，尤其会导致我国大豆进口价格虚高，而有时不计成本的销售行为很大程度上又会打压国内市场大豆价格，使整个大豆产业链受到伤害。而针对近期多个大宗商品价格走低的情况，银行方面已开始警惕防范风险，对某些大宗商品融资业务有所收紧，但并未完全叫停。