商业地产热隐藏泡沫化风险

在楼市调控政策的作用下，一方面，购房者说得最多的“买不起房”变成了“买不起房，买不了房”;另一方面，众多房企销售业绩严重下挫，资金链告急。在此背景下，以商业公寓为代表的商业地产受到众多房企和社会资本的青睐，商业地产投资呈几何式增长，转型商业地产，已成为不少房企逆市淘金的重要筹码。在繁荣背后，商业地产面临同质性强、后续资金乏力、库存大等问题，在资金热捧下迅速出现泡沫化倾向，挤压实体经济，成为继住宅市场之后，我国房地产业发展的又一隐忧。

新一轮商业地产热涌现

日前，恒大地产以13.22亿元人民币的天价，拍下广州市中心的一块商业用地，折合楼面地价近3 .3万元每平方米。6月上旬，上海万卓投资有限公司以1.75亿元竞得上海市嘉定区嘉定新城一商业地块，楼面价16063元每平米，溢价率高达435.5%。楼市调控之下逆市热袭的商业地产以“地王”的形式渐渐浮出水面。

2011年以来，不管是一线城市北京、上海、广州、深圳，还是二三线城市杭州、成都、温州，商业地产一路高歌猛进，成为楼市严苛调控之下的逆市热袭者。

在杭州，调控一度令楼市跌入“冰点”，但2011年下半年开盘的商务公寓“保利湾天地”项目却受到极大关注。一方面，板块超低开盘价让压抑许久的“刚需”跃跃欲试;另一方面，在严苛的限购环境下，“保利湾天地”的商务公寓身份将“买不了房”的购房者收罗麾下。

“保利湾天地”的热销只是商业地产在楼市限购大背景下的一个实例。不限户籍、不限套数、不限贷的商务公寓以及写字楼，在本轮楼市调控的背景下，受到资金青睐，部分房企和社会资本加速向商业地产流动，催生新一轮商业地产热。

2011年，在楼市调控政策的作用下，一方面，购房者说得最多的“买不起房”变成了“买不起房，买不了房”;另一方面，众多房企销售业绩严重下挫，资金链告急。在此背景下，以商业公寓为代表的商业地产受到众多房企和社会资本的青睐，商业地产投资呈几何式增长。

前瞻产业研究院数据显示，2011年深圳一手写字楼供应以商务公寓为主要形式，商务公寓供应占比达49%，接近2010年的3倍。而在成交方面，商务公寓也是大放异彩，2011年深圳一手写字楼市场体现成交的23个项目中，有多达13个项目属于商务公寓，全年深圳商务公寓共成交11.45万平方米，占写字楼成交面积的比重高达48%，成为成交最旺盛的写字楼物业类型。

火爆的交易，带动商业地产价格上涨。2011年，深圳一手写字楼成交均价为每平方米35112元，同比上涨19%，创下历史新高。国际物业顾问公司戴德梁行日前公布，至2011年第4季度，北京市甲级写字楼租金价格持续上涨，达每月每平方米246.43元，较2010年同期大幅增长44%。

房企逆市淘金

转型商业地产，已成为不少房企逆市淘金的重要筹码。招商地产年报显示，“2011年，为了进一步整合公司的商业地产资源，公司以分立方式成立了深圳招商商置投资有限公司，搭建了商业地产业务发展的全新平台，初步确立了系列产品线。”并且表示“发展商业地产是顺应行业发展趋势，保持可持续发展的战略选择，也是商业模式转变的一个方向。”

金地地产年报显示，2011年，金地旗下商业地产公司业务成绩初显，开发与运营体系初步构建完成。体系建设和项目经营齐头并进，为金地商业地产未来发展奠定雄厚基础。而未来，金地将在进一步加大商业地产布局力度。

中海地产则要构建以住宅为主、商业地产为辅的业务结构。目前中海地产正在开发和待开发的商业地产面积达250万平方米。保利地产更是在2011年“抓住了商业地产在市场调控中的销售机遇，实现商业物业销售签约额逾150亿元”。

据前瞻网记者了解，排名前20名的开发商均已进入了商业地产，整个板块处于“大发展和大跃进”的时代。金地、保利、招商、万科等大型房地产企业也相继分立出专门的商业地产开发运营公司，抢滩商业地产，2011年保利新增的20个土地项目中，有多达10个是商业地产项目，掘金商业地产的意图可见一斑。

民资充裕的浙江，在商品房限购限贷后，商业地产吸引了众多社会资金。统计数据显示，今年一季度，浙江全省房地产开发投资960亿元，同比增长24.5%，其中住宅、办公楼、商业营业用房等三类物业投资分别增长18.5%、12.4%和33.9%，这已经是商业地产投资增速连续三个季度高于整个房地产投资开发增速，显示社会资金对商业地产的偏爱。