看LDK如何自救 能否摆脱尚德式命运

图示：LDK生产的太阳能电池板

去年一整年“话题”不断的江西赛维LDK太阳能，今年以来因另一个光伏行业巨头无锡尚德破产重组事件的曝光而暂失关注。不过，近几天由于一纸糟糕的财报面世而使其重又进入公众视野。

根据赛维LDK2012第四季度财报披露的数据，公司到2012年底资产负债率已突破100%，处于资不抵债的境地。

去年以来，赛维LDK通过频繁出售资产及低价甩货来回笼资金还债，但“砸锅卖铁”式的救赎之路能持续多久仍备受外界质疑。

业内普遍认为，如果赛维LDK经营持续得不到改观，那么极有可能步尚德后尘进入破产程序。特别是其背负的逾20亿美元的短期债务，随时有可能成为压死骆驼的“最后一根稻草”。

破产风险如影随形

根据赛维LDK披露的去年2012年第四季财报，公司去年第四季度净销售额为1.359亿元，同比大幅下降67%。第四季度公司净亏损额已达5.17亿美元，这已是赛维连续第七个季度业绩亏损。而且成为各家已披露去年业绩的光伏公司中业绩最糟糕的巨头。

比亏损更为紧迫的问题，是不断扩大的债务压力。财报显示，截至2012年12月31日，公司总负债54.18亿美元，已超过52.75亿美元的总资产，资产负债率由去年三季度的89%陡然增至102.7%，处于事实上的资不抵债境地。分析普遍认为，赛维LDK随时可能面临破产风险。

过去一年，不断高筑的债台曾让赛维疲于应对。一方面，依靠政府的频繁“输血”来解燃眉之急。先是新余市政府向赛维等当地光伏企业提供2亿元人民币财政扶持;紧接着去年5月2日，江西省有关部门与赛维达成协议，前者将提供20亿元人民币以支持后者渡过难关;去年7月，新余市政府又利用一笔“赛维LDK稳定发展基金”为赛维垫付了5亿元。

但是，赛维一直居高不下的资产负债率还是让不少小型银行从赛维融资团中撤出。如今，赛维资产负债率突破100%，且国内众多大型银行纷纷开始收紧对光伏放贷的口子，地方债务风险加大，这一系列背景下，政府和银行对于赛维的支撑力可能日渐式微。