需求尚未回暖 矿价钢价小幅上涨

一周行业点评：

下周关注：钢材价格、铁矿石价格.春节期间钢价维持稳定矿价小幅上升，库存稍大幅上升。预计钢价矿价以震荡为主，短期内钢铁行业利润仍将低位徘徊。

从中长期看，随着国内钢铁供需进一步改善和上游矿石供需基本面从偏紧到逐步宽松的转变，预计行业盈利将向合理水平复苏。

我们看好钢铁未来相对市场的表现，重申推荐主要基于产品、区域和成本优势属性公司：八一钢铁、新兴铸管、凌钢股份、大冶特钢、宝钢股份。

一周动态：

国内钢价：本周钢价较春节前上涨：热轧、冷轧、中板、螺纹钢、线材价格分别上涨0.5%、0.1%、0.9%、0.5%、0.4%。

期货方面：螺纹钢期货保持不变，线材期货环比下跌1.8%。无取向硅钢、取向硅钢价格分别上涨1.7%、0.6%，不锈钢均价格变化为0-1.4%。

国际钢价：本周国际钢市保持坚挺。美国、德国钢价上涨，韩国、日本钢价不变。CRU国际钢价综合指数为195.7，比上周上涨1.8%，比上月上涨4.8%，比去年同期下滑6.8%。欧洲市场保持平稳，市场成交转淡，价格上涨乏力。美国市场保持平稳，1月份钢材进口量明显回升，市场继续上涨难度加大。亚洲市场正在好转，需求面临回升，多数国家钢厂继续减产，后期市场有望上涨。总体上判断短期内国际钢材市场将持续坚挺。

原材料：节后国内矿石价格小幅上涨，国外价格上涨：唐山矿价格不变，印度矿价格上涨1.4%。新加坡期货下跌1.6%，新加坡掉期下跌2.1%。西澳到北仑港运费上涨6.7%，巴西到北仑港运费下降5.9%。废钢、生铁、焦炭价格保持不变。

盈利趋势：本周行业整体吨钢毛利下降。从成本变化看，考虑库存后，现货钢厂成本不变，中间钢厂增加9.6元，长协钢厂增加20.7元。现货钢厂的吨毛利变化范围为-46.7至21.9元，中间钢厂的吨毛利变化范围为30.9至55.7元，长协钢厂吨毛利变化范围为14.9至39.7元。各钢厂螺纹钢吨钢毛利变化范围为-1.0至19.7元;热轧吨毛利变化范围为-1.0至19.7元。3、按照我们的测算，本周整体行业利润低位震荡，预计短期内钢厂利润难有明显起色。

库存：本周全国钢材社会库存继续上升，周上升9.66%。其中长材库存上升13.54%;板材库存上升5.24%。同比来看，库存上升23.66%。长材库存同比增长50.78%，而板材库存同比上升1.26%。其中冷轧库存同比增长8.58%，线材库存同比上升48.76%。从各城市近期热轧库存变化看，华东地区库存增加较为明显，其他城市也都有不同程度的增加。

从各城市近期冷轧库存变化来看，几乎所有城市均以上涨为主。

股价与估值：春节后第一周国内钢铁股下跌，行业指数较前一周下跌1.3%，跑输沪深300指数1.4%。国际钢铁股上涨为主，我们跟踪的10支国际钢铁股8支上涨，相对来看，5支跑赢所在市场。

要闻预览：中钢协：12月下旬全国粗钢日均产量环比下降2.38%，中国五矿2011年利润总额突破百亿同比增98.47%

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BDI指数跌至25年新低航运企业靠淘汰旧船过冬点评：铁矿石成交量影响BDI指数我们的观点：1月以来，BDI指数已经从1000点以上连续下探突破900点和800点，节后依然没有结束下跌之势，2月1日再度突破700点收于662点，已经跌破了金融危机时期的2008年12月创下的最低点663点，并创下1986年8月以来新低。

前瞻产业研究院业内人士认为，由于春节过后，市场依然没有回暖的迹象，此前一直是国际干散货航运需求重要贡献者的国内钢厂，都没有急于定船进口铁矿石。