7月信贷大幅下降 银行或降息促需求

业内普遍预计7月份新增信贷规模应该为6500亿~7000亿元

国内经济严峻形势影响力持续扩散。“远远低于预期”，这是业内人士对7月份新增信贷数据的普遍看法。

据前瞻网了解，昨日(8月10日)央行发布的数据显示，7月人民币贷款增加5401亿元，人民币存款减少5006亿元。而此前业内普遍预计7月份新增信贷规模应该为6500亿~7000亿元。

7月信贷数据的低迷，被解读为有效需求不足，以及存贷比的限制。但值得注意的是，社会融资规模并未大幅下降，尤其是债权融资在7月份取得了较大增长，直接融资在社会融资中所占的规模，或许会越来越大。

短贷大幅下降

数据显示，7月份人民币贷款增加5401亿元，同比多增485亿元。分部门看，住户贷款增加1840亿元，其中，短期贷款增加660亿元，中长期贷款增加1180亿元;非金融企业及其他部门贷款增加3558亿元，其中，短期贷款增加954亿元，中长期贷款增加920亿元，票据融资增加1526亿元。

按比例计算，7月份非金融企业及其他部门新增贷款中的短期贷款占比27%，中长期贷款占比26%，票据融资占比43%。

相比6月份来看，7月份非金融企业的新增短期贷款下降幅度明显，6月份短期贷款增加了4173.65亿元。华南某券商研究员认为，这表明目前企业的需求下滑。

“可能和短期利率的反弹有关，此前降息之后利率水平并没有下降，银行的利率还是挺高的。”业内分析人士李迅雷也表示。

对公贷款的票据融资在7月份增加了1526亿元，较6月多增1186亿元。票据融资对短期贷款有一定的替代作用，它的增加意味着中长期贷款占比相应降低，说明企业投资减少，因为投资主要由长期贷款支撑。

在长期贷款方面，中长期贷款增加了920亿元，较6月少增710亿元，占比差不多与上期持平，但总体上仍较低。

李迅雷表示，银行现在放贷的对象偏少，以前像钢铁、汽车、房地产等都是放款的大户，而现在这些企业都面临产能过剩，“原来的贷款大户对贷款的需求不足，而有需求的中小企业资信又稍差，银行会提高利率水平，这限制了中小企业贷款。”

货币政策两难

前瞻网了解到，7月人民币存款减少5006亿元，同比少减1695亿元。其中，住户存款减少5340亿元，非金融企业存款减少3969亿元，财政性存款增加4274亿元。

华南某银行人士认为，存款减少并不意外。交通银行工作人员鄂永健点评说，这“主要受季初存款大规模转为理财资金的影响”。

数据显示，7月份广义货币(M2)余额91.91万亿元,同比增长13.9%，比6月末高0.3个百分点;狭义货币(M1)余额28.31万亿元,同比增长4.6%，比6月末低0.1个百分点。这表明目前的实体经济不够活跃。

谈到下半年的经济政策调整，鄂永健认为，为降低企业融资成本，有再次降息的必要。但为避免银行利差过度收窄而影响银行平稳运行，不大可能持续大幅降息，“预计年内存款准备金率还将适时适度下调1~3次、每次0.5个百分点”。

前述银行人士也认为，虽然此前已下调利率，但幅度不够，很有必要再次下调。

但李迅雷认为，接下来可以降准，但意义不是太大，“可以用，也可以不用，包括利率，降息的效果也不一定好”，尽管降准降息对提振市场信心很有必要。

兴业银行首席经济学家鲁政委也认为，接下来降准应该还是有可能的，但其作用有限，主要还是缓解一些市场担忧，因为目前真正的问题并不是流动性。

企业融资债券大增

虽然7月份的新增信贷数据减少，但社会融资规模并未下降，达到1.04万亿元，比上年同期多5023亿元。其中，委托贷款增加1279亿元，同比多增47亿元;信托贷款增加263亿元，同比多增291亿元;企业债券净融资2487亿元，同比多2065亿元。

李迅雷认为，企业债券的融资增加较多，增长较快，说明企业通过债券融资的方式，来弥补融资需求。

鲁政委表示，目前情况下，社会融资已不能单看贷款情况，直接融资的占比在以后会越来越高。

据前瞻网了解，今年以来，由于平台贷受限，平台公司等的信托融资和债券融资数量大增。截至8月7日，今年发行的城投债规模达2819亿元，比去年同期增加约1000亿元。

前述银行人士也认为，按照经济规律，银行信贷在总融资的比例应持续下降，这在一定程度上给非银行金融机构提供了很大的发展优势。