小额贷款互联网战局初显

去年，阿里巴巴联手山东信托推出“山东信托·阿里星集合信托计划”，6月和9月共推出两期信托产品，其中第一期共募集信托资金2.4亿元，第二期共募集资金1.2亿元。

今年，除了与万家基金旗下万家共赢资管推出“万家共赢-阿里小贷特定多客户资管计划”外，阿里小贷还与民生保险旗下的民生通惠资管合作“阿里小贷项目资产支持计划”，而与东方证券资管公司合作推出“阿里巴巴1号-10号专项资产管理计划”，已于今年9月在深交所综合协议交易平台挂牌转让，首批额度50亿元，这款产品也由此成为国内首只小额贷款资产证券化产品。

近期，阿里旗下阿里云与支付宝正在酝酿的“聚宝盆”计划，准备为国内区域性中小银行输出云计算服务能力，为未来进行融资平台的合作铺垫。“我们计划开放整个阿里小贷平台，引入银行扩大资本金，正在寻找理念相符合的银行，项目具体细节还在谈。”阿里小微金融集团相关负责人对记者透露。

由于规模扩张较猛，市场一度质疑阿里小贷借助支付宝充当资金来源。对此，阿里巴巴集团副总裁、阿里金融负责人胡晓明去年10月24日在阿里云开发者大会上曾明确否认，称淘宝贷款的运作资金和外界谣传的支付宝客户保证金毫无关联。而对于大多数小额贷款公司而言，银行贷款始终是主要输血渠道。

有业内人士称，政策对小贷公司自有资金的要求比例较高，就需要相关的企业自身拥有较强的现金流来支撑，但是现在的互联网企业现金流只有少数几家可以算是充裕的。“像京东这样还没有盈利，靠融资发展的互联网企业，显然无法短时间内支撑其小贷公司业务的做大做强。即使资金量充裕的互联网企业，也不可能投入太多的资金到小贷公司这个领域来，毕竟互联网企业自身对资金的需求也非常强烈。”上述业内人士表示。

融资渠道拓宽，信托、银行不买账

一般民间借贷月息为两分，相当于年息24%，到信托公司手上不超过15%，而小贷公司资质参差不齐，收益难以覆盖风险，信托公司动力不足。银行则更为谨慎。“我们分行的客户，只有一两家小额贷款公司。其他分行也差不多。”除了阿里，近年来小额贷款公司融资渠道明显扩宽。不过，银行、信托等大型金融机构的大门，只有极少数小额贷款公司可以跨入。今年7月，国内首单小额贷款公司“小贷债·温州市市瑞安华峰小额贷款股份有限公司”成功发行，年化资金成本率8.5%，期限三年，本次债券发行总额2亿元，其中一期5000万元。

美国时间8月13日，江苏吴江鲈乡农村小额贷款股份有限公司在美国纳斯达克上市，融资890.5万美元。成为国内第一家实现IPO的小贷公司，也成为美国资本市场的第一家中国小贷公司。10月，重庆合川金信小贷公司2000万元私募债发行完毕，实现当地首单成功发行的小贷公司私募债。逐渐丰富的融资渠道中，信托成为今年的一个亮点。

除与捷信合作发放小额消费信贷外，外贸信托已将该合作模式推广至其他小贷公司。去年底以来，与维视合作发行了4期消费信贷集合资金信托计划;今年7月底开始，与中兴微贷发行的汇金5号也已滚动发行至第2期。实际上早在两年前，小贷公司通过信托融资已时有发生。普益财富数据显示，华宸信托、西安信托、山西信托、中信信托和新华信托都曾与小贷公司合作发行过信托产品，多为贷款和股权投资，预期收益率在6%-10%。

2011年11月出现河南担保事件后，银监会骤然收紧小贷公司与信托的合作。“不是叫停，银监会当时发现信托介入担保公司融资存在风险，通知信托公司和小贷、担保公司合作要谨慎，避免风险传递。”西北一信托公司副总经理对理财周报表示。不过接受采访的多家信托公司相关人员对记者表示，他们从未与小贷公司合作过。他们表示，一般民间借贷月息为两分，相当于年息24%，到信托公司手上不超过15%，而小贷公司资质参差不齐，收益难以覆盖风险，信托公司动力不足。