飞奔中的小贷行业仍存隐患

融资困境掣肘小贷公司

除了行业内部竞争和新增的外部竞争，小额贷款公司发展的先天不足在于资金瓶颈。小额贷款公司的资金来源主要有股东资本、捐赠资金以及从金融机构融入的资金等。

根据银监会2008年23号文《关于小额贷款公司试点的指导意见》，小额贷款公司只能向不超过两家银行融资，且总额不得超过实收资本的50%，这一规定构成其业务“天花板”。

虽然后来各地金融办纷纷“松绑”，将债务上限调高至实收资本的100%，但情况没变化太大。

有小贷公司反映，小贷公司面临资金瓶颈在业内已是司空见惯，但市场对资金的需求确很旺盛，以至于不少小贷公司面临再融资的问题。

“做金融关键是杠杆，目前小额贷款公司融资来源主要是银行、再贷款和资产证券化。”李旭告诉记者，目前最好的渠道是银行，因为便宜，再贷款贵，资产证券化则还是探索阶段，稍有不慎，就很容易有违规的嫌疑。

有小贷公司表示，规范发展拿到杠杆，对自身发展非常重要，也是实现小贷公司支持小微企业初衷的前提和必要途径。他认为，小贷公司如果拿不到杠杆，是没有必要拿小贷公司的牌照的。据了解，目前广州小贷公司注册资本总额为96亿元，但从银行获得的融资规模仅有16亿元。

为缓解小额贷款行业的融资难问题，一些创新手段开始被辅助运用，譬如设立再贷款公司、发行私募债券等。

去年10月底，被称作小贷公司“央行”的小额贷款再贷款公司在广州率先试水，广州立根小额再贷款公司(下称“立根再贷款”)成为全国首家小额贷款再贷款公司。

根据《试行办法》，再贷款的经营范围包括对广州市小额贷款公司放款;负责小额贷款公司同业拆借，组织小额贷款公司头寸调剂;处置广州市小额贷款公司的不良资产;收取并管理小额贷款公司“风险准备金”;开展与广州市小额贷款公司相关的咨询业务。而在上述业务中，核心业务便是对小额贷款公司进行放贷，解决小额贷款公司的融资难题，亦因为此被誉为小贷公司的“央行”。截至目前，立根再贷款已向广东省内10多家小贷公司累计提供约10亿元的贷款，目前贷款余额约为8亿元。

不过，有小贷公司老总反映，目前立根再贷款给小额贷款放款月息高达1.3%，高于银行融资近一倍。再贷款作为银行渠道外的补充途径，并不能完全解决小贷公司融资杠杆低的问题。

即使这样，再贷款公司的生存现象也并不乐观。尽管广州市金融办的《广州小额再贷款公司业务试行办法》(下称“《试行办法》”)只规定立根再贷款针对广州的小贷公司开展业务，但目前除了在广州市内开展业务外，立根再贷款还向惠州的两家小贷公司提供了融资。有小贷公司老总告诉记者，这主要是由于在广州“吃不饱”。

值得一提的是，近日深圳市金融办率先发文，将小贷公司的融资比例由此前注册资本的50%提高到净资产的200%。在新政策的激励下，催生了针对小贷公司的回购式融资产品，即将小额信贷资产收益权在地方产权交易所挂牌转让，到期由小贷公司回购。

广东太平洋资管董事长陈宝国介绍，为了控制风险，进行此项业务的小贷公司，应达到A级以上的评级要求，优质信贷资产则要流动性高。目前选取的都是500万元以下的项目，且不允许投资国家限制的房地产、钢贷等项目，不允许长期投资，投资都是在一年以内。此外，该产品将由第三方担保机构提供本息担保，并建立到期偿付准备、风险保证金等风控措施，若小额贷款公司届时未能回购，则由担保方代偿，以此作为保障措施，以化解产品风险问题。

据悉，这一小额贷款资产收益权产品受到了小贷公司的热捧。据预计，该产品单一计划规模为1000万元至5000万元，预计年收益率可达到10%。据介绍，这一产品既针对机构客户，也面向个人客户，个人投资门槛为5万元以上。

一些小贷公司寄希望用海外上市的方式解决资金问题，不过都不太乐观。业内人士分析称，政府对小贷公司的政策和监管存在差异，没有统一标准，小贷公司的质量也是参差不齐，不少小贷公司在经营能力、风控水平和商业模式等方面都存在诸多问题，投资人对这类机构的态度自然比较谨慎。

有业内人士透露，小贷公司还存在一些风险隐患，比如同一贷款人在不同贷款公司多次贷款的风险、过桥贷款的风险、不择手段规避单户贷款超过最高限制的风险等等。