盘点：一年来那些并购影视公司的A股上市公司

一、前言

近年来，随着人们精神文化生活水平的不断提高以及各类资本相继进入影视行业，影视业呈现出前所未有的繁荣景象，A股也刮起一股影视热，文化传媒股在二级市场备受青睐，多家非传媒上市公司也试图向这个行业进军。投资潮数据显示，2013年下半年至2014年上半年期间，共有19家A股上市公司宣布或完成收购23家影视传媒公司，累计交易金额达175.35亿元人民币，平均每笔交易金额7.31亿人民币。

一年来那些并购影视公司的A股上市公司数据

二、多行业上市公司布局影视传媒业

从19家A股上市公司所属行业来看，布局影视领域的不仅有影视传媒公司中视传媒、新文化、华谊兄弟、华策影视、当代东方、光线传媒、华数传媒，还包括动漫、制造业、新材料、餐饮业、文化传播等行业公司。其中，金额最大的一笔并购交易为，申科股份收购海润影视。海润影视是我国目前最大的民营电视剧制作公司之一，申科股份通过资产置换及发行股份收购海润影视100%股权，后者作价25.22亿元，申科股份摇身变为影视股。

另外，转型期的湘鄂情收购中视精彩和笛女影视2家影视公司;华谊兄弟传媒也收购2家影视公司，分别为永乐影视和浙江常升;新文化收购兰馨影业和凯羿影视;光线传媒收购蓝弧文化和新丽传媒。此外，禾盛新材收购金英马 72.38%股权的交易备受关注。此前禾盛新材于2014年1月30日已收购金英马影视26.5%的股权，2个月后禾盛新材再度出手，收购其72.38%的股权，本次交易完成后，禾盛新材将持有金英马98.88%股权。几乎将金英马全部纳入麾下。

119家A股上市公司行业分布

三、被并购影视传媒公司市盈率普遍超10倍

传媒影视、电视剧制作发行企业属于轻资产公司，交易双方更看重的是企业未来的经营状况和获利能力。收益法评估能够客观、全面的反映企业未来的盈利能力、经营渠道及实施的经营成果和股东权益价值。所以通常采用收益法对影视传媒公司进行评估。以市盈率(PE)水平分析来看，已披露市盈率的20起并购中有16起的估值在10倍以上，平均市盈率为13.67倍。其中，被湘鄂情2.55亿人民币收购51%股权的中视精彩影视市盈率相对最高，高达35.71，梦舟影视的市盈率最低，为9.3倍。

投资潮分析认为，现阶段多数影视传媒公司的业绩基本靠电视剧、电影制作发行支持，电影相对于电视剧来说生命周期更短。若不能持续制作卖座的电视剧、电影，业绩将无法得到保障，也就难以支撑较高估值。

注：图2中市盈率(PE)计算公式为市盈率(PE)=标的估值/收购当年净利润(因信息未披露原因，部分公司的市盈率无法计算，所以不在数据统计范围之内，在以下图2中无显示)。

20家被收购影视传媒公司PE市盈率情况（倍）

四、被并购影视传媒公司多数实现盈利盈利能力各不相同

投资潮根据公开数据整理显示，除未披露业绩的6家公司，截止2014年6月30日，有15家影视公司已实现了盈利，但利润水平各不相同，还有2家公司依然亏损。以2013年净利润数据为例，15家盈利公司中仅御嘉影视利润规模超过亿元人民币，大部分利润在1000万至6000万元之间，兰馨影视反而在2013年出现亏损情况。

15家被并购影视公司2013年净利润

23家被并购影视公司盈利情况