关键时刻：P2P网贷危机调研报告

第一章 危机表现 

一、问题平台分析 

（一）问题平台数据：6月、7月危机加剧 

据零壹数据不完全统计，2018年上半年停业/清盘及其他问题平台数量合计达到364家，环比增加17.9%（56家），同比略微减少3.7%（14家）。问题平台数量在2015年下半年达到高峰（839家），此后逐渐降低，今年上半年出现反弹。

图1.1：问题平台数量（半年走势）

注：部分停业/清盘的平台在后期转变为失联、跑路、立案等类型的问题平台，我们未做单独区分；下同。 

2018年6月，问题平台数量达到98家，为近14个月以来的最大值。历史问题平台最高峰发生在2015年7月（171家），同年6月和8月也都超过160家，其次是2015年底到2016年初。

图1.2：问题平台数量（月度走势）

7月以来，P2P行业流动性风险剧增，问题平台数量持续攀升。据零壹数据统计，7月1~20日，至少有98家平台出问题，涉及待还本金至少在439亿元以上。其中，立案、投案或经侦介入的平台占到20家，清盘46家，跑路或失联7家。与此同时，27家平台出现部分项目逾期，或暂停发标，兑付压力较大。

图1.3：问题及逾期/暂停发标平台数量走势（7/1-7/20）

（二）转型平台数据：2015年至今至少104家转型 

据零壹数据统计，2015年至今，至少有104家平台放弃P2P业务，转型去做助贷、汽车众筹或其它业务。

图1.4：转型平台数量（月度走势）

来源：零壹数据

（三）问题类型分析：2016年以来失联平台占比显著增加 

2014年下半年，涉嫌诈骗或跑路的问题平台占绝大多数，2016年以来基本被压缩在6%以内，而网站无故关闭和失联的平台显著增加。基本可以判断，2016年之后，问题平台更多是“经营问题”导致的。

图1.5：问题平台类型占比（半年走势）

（四）问题平台地域分布：上海最多、浙江次之 

2018年上半年，出问题的平台主要分布在上海、浙江、广东和北京等经济较为发达的地区，这四个省（市）的问题平台数量均在40家以上，合计241家，占比66%。

图1.6：问题平台地域分布（2018年1-6月）

（五）导致问题的直接原因 

1、资金链断裂 

一些平台存在集合标（理财计划）、活期理财产品，涉及期限错配，当投资者集中提现的时候，平台自有资金无法兑付，造成资金链断链。7月1~20日期间出问题的平台中，至少有25家存在集合标或活期理财。 

2、借款端逾期严重 

受经济下行、股市低迷、催收新规、恶意拖欠增加等方面的影响，借款人被动或主动逾期增多，特别是企业及关联方借款过于集中的时候，一旦逾期，平台兑付压力巨大，无力兑付时只好选择清盘甚至跑路。 

3、主动退出，理性清盘 

监管趋严，合规成本上升，平台不盈利，综合考虑之后选择退出，理性清盘。对于资金实力不足的平台而言，退出周期可能会拉长至2-3年，中间变数较大，且不排除中途跑路的可能性。 

4、恶意欺诈 

平台实际控制人或高管携款跑路，2018年以来这种情况占比很小。